5.30股災的啟示

竇娥冤是民間傳奇，5.30是指2007年的A股股災，兩者有何相關、啟示？歷史不會簡單地重複。

竇娥冤有6月飛霜，撇除那個倫理故事，6月飛霜，應是個厄爾尼諾現象，這真教溫室效應論者要想一想，原來厄爾尼諾現象早在甚麼的溫室效應論之前已有。如果你對古之竇娥講，6月飛霜，是汽車排放，養牛過多，而不是因其冤，竇娥定死不瞑目。

歷史相似 但不能太過武斷

同樣，你對今之環保者講，今之天氣反常，是因人間有冤情，他們打死都不信。怎好？是公婆各有理？筆者認為，天氣變幻，人類知之甚少，正是夏蟲不可語冰，人生苦短，怎易窮究萬物之理？筆者此說又不是叫我們不去尋真理，明因由，而是謂不要過於武斷，太快下判斷，jump to the conclusion，君不見貨幣供應論者謂通脹，源於貨幣供應過多？但自2008年以來的QE、QE再QE，貨幣供應大、大、大，但有帶動過通脹嗎？資金足，亦不見得刺激了投資，增加就業。結果就是有人謂有80％的經濟理論可以報廢。筆者雖有此想法，但亦基於不要武斷，而只敢存疑，終歸事物可由歷史作判斷，人生壽八百或始可以辨事之真偽。真有點無奈。要稍減無奈，得看歷史，看了竇娥冤這歷史，對溫室理論多個觀點。

不過炒股者，不能等到八百年後才定揸、沽，有時是不能不「武斷」，何況不武斷，不等同「全無斷」。今時不少人認為日前5.28的中港股跌是重蹈2007年5.30的股跌，歷史重複有多好？有路可捉，發達啦！怎發達？看圖一。

2007年5.30，A股於4000點一跌之後，竟可升至6000點，故2015年的5.28，A股於4000點區又跌，之後無理由不升至6000點，歷史軌迹嘛！仲唔發達？

亦有不少分析者指出，牛回頭是吸納良機，有個在CNBC的老番評論員Dennis Gartman謂，中國股市底氣已轉好，值得留意，他謂今時仍未肯買A股，但如在跌多3、4、5個巴仙後，就可以買A股了，在CNBC也吹捧A股，外資一來，A股怎不將會升到開巷！又會否？

中長綫關鍵在盈利

這個憧憬在2007年已出現過，當時的憧憬是直通車。2007年5.30股災之後，於同年8月15日，外匯管理局公布有港股直通車，中港股便升至同年10月底，A股由4000升至逾6000，恒指由18000升至32000。同年11月3日溫家寶總理宣布直通車不來，再加上美國雷曼兄弟於2008年8月爆破，A股就熊足7年，低見1664，恒指也曾低見10676。跟着中國有種種企業和財經改革措施，中港股市才回升至如今水平，圖二說明了這歷程。

有人認為圖二亦說明了大跌不影響整體趨勢，而暴跌之後，反彈機率超8成，可以又買。果如是？

筆者不反對中長綫言，A股，亦即是連港股，未見頂，但前提是︰企業盈利要上去，光靠入富時，入MSCI，入SDR都只是短暫時的沖喜。

對之後市道，筆者兩憂兩喜。

一憂企業管理層，退休去享樂心切，一到限期完，就大小非齊出貨，小股東怎去接你盤生意。創業板股尤是。

二憂今時融資融券已逾2萬億，此即孖展多，市道波幅大，升跌來回5％之市不絕，易傷無辜。

一喜則是，政府改變了對股市的思想，政策，對股市呵護有加，在周末，新華社又為文撑股市了。

二喜是今時政府改革推出有序，成效雖待見，但推行之決心不少，假之時日，到2016年？必有所成。

基此，筆者仍認為A股ETF，H股ETF，加埋港交所（00388），認真無新意，是乎？