從黨八股看中國牛市

中共中央政治局於4月30日召開會議，分析研究當前中國經濟形勢和經濟工作，並由《新華網》發表了以下的黨八股文章。

如你嫌文章沉悶，就直跳看文末第八點一段。

會議認為，今年以來，在複雜的國際國內環境下，各地區各部門認真貫徹黨中央決策部署，創新宏觀調控方式，以全面深化改革促進經濟發展、結構調整、民生改善，保持經濟運行處在合理區間。一季度經濟增長與預期目標相符，就業形勢穩定，城鄉居民收入平穩增長，全面深化改革紮實推進，經濟結構戰略性調整逐步深化，需求結構、生產結構、企業組織結構、產品結構、商業模式發生幅度較大的調整，一些新的增長點破繭而出。同時，新的增長動力正在形成之中，外部需求收縮，內部多種矛盾聚合，經濟運行走勢分化，下行壓力仍然較大。

會議認為，積極的財政政策要增加公共支出，加大降稅清費力度。穩健的貨幣政策要把握好度，注意疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道。要注重發揮投資的關鍵作用，認真選擇好投資項目，做到有市場，有長期回報。要整體推進財稅、金融、投融資體制改革，解決好重大基礎設施項目、市政項目、實體產業部分資金循環不暢問題。要注重擴大消費需求，有針對性地挖掘消費潛力，努力提高消費品質量和服務水平，培育新的消費增長點。要完善市場環境，盤活存量資產，建立房地產健康發展的長效機制。要把創新驅動發展作為我國經濟實現動力轉換的關鍵，推進企業技術改造，穩步有序推進化解過剩產能工作。要注意防範和化解各類風險。中央堅持國有企業改革方向沒有變，依法保護民營企業產權方針沒有變，堅持對外開放和利用外資政策也沒有變。

八點解讀中央政策思維

會議指出，推動京津冀協同發展是一個重大國家戰略。戰略的核心是有序疏解北京非首都功能，調整經濟結構和空間結構，走出一條內涵集約發展的新路子，探索出一種人口經濟密集地區優化開發的模式，促進區域協調發展，形成新增長極。

會議強調，要堅持協同發展、重點突破、深化改革、有序推進。要嚴控增量、疏解存量、疏堵結合調控北京市人口規模。要在京津冀交通一體化、生態環境保護、產業升級轉移等重點領域率先取得突破。要大力促進創新驅動發展，增強資源能源保障能力，統籌社會事業發展，擴大對內對外開放。要加快破除體制機制障礙，推動要素市場一體化，構建京津冀協同發展的體制機制，加快公共服務一體化改革。要抓緊開展試點示範，打造若干先行先試平台。

這份黨八股文我們一定難看得明，因為我們不是內地人，對內地事物因少了背景認識，而不知這份黨八股文的重要性。民生證券用了民生證券研究院執行院長管清友、民生證券研究院宏觀研究員朱振鑫，兩位重頭人物合力撰文解釋這份黨八股的重要性，他們將這份黨八股定性為：萬物生長。

核心觀點為：

1、從強調「高度重視經濟下行壓力」等訊號來看，4月政治局會議可能成為宏觀管理從「供給收縮」轉向「需求擴張」的重要分水嶺，經歷兩年的政治整頓之後，政策重心開始重回經濟建設。地方政府將結束過去兩年的「休眠」，重新迎來「萬物生長」的季節。

2、現在說「克強經濟學」已經不太準確，應該叫「習李經濟學」，思路上中西醫結合。所謂中醫，就是結構性改革，改善總供給。所謂西醫，就是中央貨幣寬鬆+地方大搞基建，改善總需求。

3、貨幣寬鬆遠未結束，剛到下半場。上半場只解決了銀行間利率，下半場關鍵是解決實體利率，「疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道」，降息、再貸款可能成為重要工具。

4、中央已開始着力解決「積極財政不積極」的現象，強調「增加公共支出」，並加快投融資體制改革，但短期來看，地方上的PPP和城鎮化基金等融資模式還不足以彌補資金缺口。

5、財政放不開步子，疏通貨幣傳導渠道還得靠政策性銀行的貨幣財政化，通過所謂的中國版QE支持基建。伯南克的QE是坐着直升機撒錢，周小川的QE是坐着推土機種錢。

留意牛市繼續的訊號

6、一帶一路、京津冀和長江經濟帶先後完成頂層設計，地方可能掀起繼1992（南巡）、2003（新政府上任區域振興）、2009（四萬億）年之後的第四次基建投資熱潮。現在的「三大區域戰略+互聯網」就類似上一輪的東北振興、西部大開發、西電東送、南水北調等。

7、對市場來說，牛市的三個宏觀驅動力有一定的量變，但還沒有發生質變，即房地產下滑背景下的居民資產重配、政府信用收縮背景下的銀行資產重配和經濟下行背景下的貨幣寬鬆，尤其是第一個和第三個因素較為確定。第二個因素正在變化，但扭轉方向需要時間。

8、如果看不到以下訊號，牛市的音樂就不會停止，舞會仍可以繼續。1）地產銷售持續好轉；2）基建增速超30％；3）大宗商品持續反彈，PPI轉正；4）CPI上行到3％以上，貨幣被動緊縮；5）註冊制，大規模IPO。

你看完《新華網》的黨八股文後，可會得出民生證券的第8點解讀？想在A股賺錢，先從讀明白黨八股開始。