量寬為股債帶來資金

恒指上周一升就七百點左右，成交不俗、情緒又再高漲，誰敢再說股市要下跌呢？融資融券原本要稍為規範，控制一下風險，卻敵不過股民力量：當重磅股跌停、股指期貨跌停，中證監角色就由調控市場，短短一日之內要即時變臉為安撫市場。就算一眾分析師認為市況會有波動，卻被《新華社》一篇評論文章打殘，官媒說股市可以升，那股市自然要升吧！其後，人行加快中期融資便利操作規模，更一年以來首次做逆回購，即反映內地對股市震盪是何等極之避忌，亦表明在全球央行寬鬆下，人行所堅持的所謂政策穩健，某程度上是口是心非。

歐洲終於要做美式量寬，央行資產負債表會大量膨脹，歐央行德拉吉明言，即使成員國部分債息是負數，都依然會買。印鈔救不了經濟，但一定會製造更多資金，是回合到底對全球資產價格提振作用有多大，目前仍屬未知之數，但牌面上就對區內相當有利。

量寬製造新資金，但今時今日歐洲一綫主權債息基本上近乎零，以十年德債為例，只有0.3厘，荷蘭、法國同年期債息分別只有約0.4及0.5厘左右，況且多個國家已步進負利率，錢一定要走出去。相比之下，區內在息率回報上依然有一定優勢；看看印度，債息成本要7厘、內地國債大概要4至5厘、而作為具備三個A級別的香港，十年期政府債券都有約1.5厘，作為游資，泊在香港較投資德債，息差最少賺1厘。