另類警戒訊號

全球股市一片好景，美股創新高後又再新高、歐美以至區內，一、二月份多個市場表現都來得出奇到好，但還是要留意一下，市況短綫而言，可能已觸及一些調整訊號。

無疑，全球大戶現金水平還是比正常多，但短短幾個月內，機構大戶現金佔所管理資產的比重，已在極短時間內降了一個百分點左右，有需要正視市場會否已出現了過快的正面預期。從全球基金層面的配置而言，股票、以至高風險企業債已持續出現正流入好幾個星期，尤其是高息企業債券。

至於區內為首新興市場方面，連續六星期的資金正流入，剛剛一星期增加的資金規模就超過26億美元，按周比較更多了10億左右。再者，以六星期合共流入的逾60億美元計算，已經相當於所管理資產的大約0.8％，按以往紀錄，每當新增資金流入佔據所管理資產1％左右，往往就是一個因過分亢奮、而要觸及調整的提早警戒訊號。

亢奮之餘，基於經濟基本面仍未見大好苗頭，好景不常、樂極生悲，現實中屢見不鮮。居安思危兩手準備，絕對是幾時好合用的忠告，尤其身邊淡友也開始怕執輸之時。秋官五月「半世紀‧大時代」世界巡迴演唱會，迷信「Sell in May，Go Away」、或深信「秋官效應」萬試萬靈的朋友，也許是另類出貨訊號。

（本欄逢周一、三、五刊登）