資金面 影響後市

2017/03/30

近日A股應會不見急升,向下就易啲,成交亦會較少,起碼港股成交見772.5億,少了。是否市升完?可以是,但亦可以是「局部地區性驟雨」一樣,是過雲雨。何解?

近日國內金融界有個詞,叫「資金面緊」,原因是MPA大考來臨。

每年3月,都是月結、季結,以至年結的日子,資金多數要回老家,不出來炒賣,致市場的游資便少了,少了水「游來游去」,破壞了「有錢鬼推磨」的運作,金股滙等炒賣便會減低,市場不振,成交縮減,是必然的。

過去的一周大銀行拒絕拆出資金,小銀行借不到錢,部分交易員天天「跪求」資金。一些中小銀行的投資類資產規模超過信貸,資金面稍有變動,投資類資產就會大幅波動。

內地考核銀行指標 資金回籠

MPA三月「大考」來臨,銀行業考核指標全面更新。

突如其來的變化「撞懵」了兩類人︰分行信貸員和總行金融市場部交易員。以往到月末、季末考核時點,信貸員的壓力最大,他們要使出渾身解數拉存款。如今,他們考慮的不再是拉存款完成考核任務,更要核算存款成本,不能讓EVA(經濟增加值)為負。金融市場部交易員則代替信貸員背負了月末考核重壓,在銀行間市場「跪求」資金「救急」。

事實上,一些中小銀行的投資類資產已超過信貸規模,市場資金面稍有變動,建立在槓桿之上的「投資類」資產就會出現大幅波動,進而牽動整個金融市場。銀行面臨的主要風險已經從貸款的信用風險轉變為金融市場風險。

季結年年有,為何今年3月會「大考」,因為,如果中央表面今年要緊一些的話,則第一季度(3月底)的查核就一定嚴,以給個下馬威,要緊啊!

大家都要緊,於是資金便只有回籠,不會放到流通領域去,圖一說出了個資金流動的大概。

自從2014年9月銀監會、財政部、人民銀行聯合下發《關於加強商業銀行存款偏離度管理有關事項的通知》以後,銀行信貸員月末、季末拉存款的時點壓力就變成了日均壓力。

3月26日,在博鰲亞洲論壇2017年年會上,中國人民銀行行長周小川表示,貨幣政策在經過多年的量化寬鬆之後,目前全球已經到達了這次周期的尾部,這意味着貨幣政策將不再是寬鬆的政策。

銀行收水 理財產品息率吸引

雖然沒有明確表示加息,但是,在春節後的第一個工作日,央行同時上調逆回購利率和常備借貸便利利率(SLF),市場普遍認為此舉等同於央媽加息,意味着加息周期開始了。

當「錢緊」遇上加息,除了銀行理財產品,另外還有一類理財產品也在享受資金面收緊帶來的紅利,就是互聯網「寶寶類」理財產品。

銀行為要充實自己存款,以改善存貸比,銀行便要推出息率較吸引(高)的理財產品。

上周,Shibor連續全綫上漲,各品種創下近兩年新高。Shibor是銀行資金是否充裕的晴雨表,當Shibor上漲,代表銀行缺錢了。

當銀行缺錢的時候,銀行間相互借貸的成本提高了,這代表有錢的存戶賺錢的機會來了!

老百姓最切身的感受就是︰銀行理財收益出現上升。

去年11月銀行理財產品收益率觸底反彈,此後這4個月收益率一直保持回升趨勢,據《融360檢測》的數據顯示,上周銀行理財產品的平均預期收益率為4.17%,比前一周增加了0.08個百分點,達到了近期收益的高峰。

上周銀行理財產品發行量共1,970款,其中,收益在4%以上的理財產品發行量達到了65%以上,對於穩健性投資者來說,現在是買入銀行理財產品的好時機。

所以由現至3月底,想A股大升,機會不大,反之可考慮股市,無論是A股還是H股,港股,在捱過今時的制水期後,在4月會否可向好些了。

撰文: 石鏡泉 經濟日報副社長兼研究部主管、電台財經節目主持人
欄名: 政•經•頑石不低頭

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