錢作怪

2017/05/05

全球股市市值甫踏入五月就再度大躍進至50萬億美元,創出歷史新高,一切一切,都離不開資金氾濫「錢作怪」。

自4月底至5月初,市場本陷入觀望狀態,尤其自法國大選首輪投票結果出爐後,加上華爾街對美國總統於4月底公布的稅改方案充滿幻想,似要有前無後、打死罷就,忘記了諾貝爾獎經濟學家佛利民的名句︰世上無免費午餐。市場無視減稅方案背後的7萬億美元政策成本,財政赤字勢必勁爆,國會能否通過將成疑問。當聯儲局貨幣政策已技窮,財政政策成為唯一可供接力之選,風險胃納偏好持續向上,全球投資市場自然一片歌舞昇平。

金融危機以來,環球央行紛紛以漠視短痛換長痛的飲鴆止渴方式進行量化寬鬆、印鈔救地球,美、歐、日三大央行均靠購買規模已累積至數萬億的政府債券及其他資產類別方式(聯儲局購入政府關連機構之抵押債券、歐央行購入企業債、日央行購入股票ETF)以達貨幣擴張、壓低息口以支援信貸以達經濟恢復增長的最終目標,三大央行資產負債表膨脹至前所未有的13萬億美元規模,大於中國或歐元區GDP規模,如何適當地處置如此龐大的證券資產或找買家接貨,將成諾貝爾經濟學獎級數課題。隨着全球個別主要發達經濟體經濟出現復甦苗頭,幣策制定者將要有逐步退出最激進刺激措施的準備。

(本欄逢周一、三、五刊登)

撰文: 胡孟青 港媽、財經評論員
欄名: 留給囝囝

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