佐丹奴重拾增長動力

佐丹奴（00709）公布了今年首季業務最新資料，雖然期內銷售額同比輕微下跌，但同店銷售卻重拾增長，而且毛利率顯著提升，而季末存貨則有所減少。

今年第一季度，佐丹奴實現銷售額（包括來自直營店之零售銷售額及所有加盟商之批發銷售額）12.85億港元，同比下跌1.6％，倘非港元市場之銷售額按固定滙率換算，則輕微下降1％；實現全球品牌銷售額（包括於直營店加盟店及合營公司之門市之零售銷售額，因此高於上述銷售額）16.48億元，下跌0.6％。

集團毛利及全球品牌毛利分別為7.53和9.84億元，分別下跌0.1％和上升0.8％；整體毛利率為58.6％，較去年同期提升了0.9個百分點，主要由於兩個比較季度期間人民幣貶值所致，集團相信本年度其餘圖時間內毛利率改善可維持。

集團可比較門市銷售額（同店銷售）增長0.5％，去年同期下跌2.3％；可比較門市毛利上升2.2％，去年同期僅上升0.2％。季末存貨為4.28億元，下降3.2％；存貨對成本之流轉日數為72日，與去年同期持平，系統存貨按年比減少11.2％，供應商持有之製成貨品顯著減少，主要由於集團憑藉靈活的供應鏈，可以跟供應商下達更多快貨定單，同時減少資產負債表外存貨的增加，建議買入價4.2元，目標4.5元，止蝕位4.05元。

（筆者沒有持有上述股票）