買騰訊要注意的風險

近日股市節節上升，早前我提到，最適宜進取投資者以月供形式買入的股王騰訊（00700），股價也屢創新高，甚至可以說是帶領大市上升的龍頭股。

但另一邊廂，卻有另一隻近年紅透半邊天，而且剛躋身恒生指數成分股不久的瑞聲科技（02018），卻遭「沽空機構」發表報告，質疑她的毛利率偏高，導致股價連日急挫，股價於短短三個交易日急挫近兩成，以一隻市值逾千億的股票來說，實在也頗嚇人！

剛和我談過騰訊的姊妹Kitty也WhatsApp我，她問我，這類事情會不會發生在騰訊身上。

「這幾日瑞聲科技真的很嚇人，這麼大的一隻藍籌股，更是所謂的科技股，也落得如斯田地，我真的有點擔心，到底騰訊會不會有一日也是這樣呀？」Kitty用了幾個驚嚇的表情符號去代表她的心情。

業務策略清晰基礎較強

「這是投資股票的風險呀，我也不敢說！但瑞聲基本因素跟騰訊很不同，正如我早前說，說到底，瑞聲其實是一隻『工業股』，只不過，她是科技水平較高的工業股。再者，她是被動的，首要條件必需要市場對消費電子產品繼續有需求，她才可以有生意！但騰訊則有點不同，她已經是互聯網的巨擘，級數比瑞聲高幾班，也有很強的業務基礎，以及清晰的業務策略（協助其他行業在互聯網做生意），甚至向人工智能、流動支付、移動定位、虛擬實境、雲計算和大數據等方向發展。」我告訴Kitty，騰訊與其他股票不同的地方。

「但據我所知，騰訊的毛利率也很高，會不會同樣受質疑呢？」Kitty問我。

「騰訊的主要業務仍是網絡遊戲，這種業務的毛利率從來都很高，這是行內人所共知的。所以，她的情況應該跟瑞聲不同。」

「咦，妳好像說到騰訊是沒有瑕疵一樣，但我仍然有點擔心呢！」

「嗯，如果妳用月供的形式買騰訊，我認為，風險已經比起妳現在用一筆錢買騰訊為低了！當然，如果妳問到，騰訊到底有甚麼風險，又或者，買騰訊，到底要注意甚麼風險的話，我可以告訴妳，騰訊有兩大風險要注意，一是管理風險，二是政策風險！」

要留意管理及政策風險

「管理風險和政策風險？是任何股票都面對的風險？」

「妳也可以這樣說，但當中的政策風險，主要是中資股會特別受影響，因為內地仍然是發展中的市場，政府的干預仍是無可避免，騰訊已經較好，因她是民企，不會直接受內地行政指令影響，但騰訊的經營重心始終是內地，例如中央政府再支持另一個社交平台發展，打破微信的壟斷，那麼，騰訊也無可避免會受影響的！」

「嗯，妳說得對，內地政府真的有可能這樣做嗎？」

「不敢說，這才是風險所在呢！此外，我認為，對任何一間發展迅速的公司來說，最大的挑戰，以及風險就是管理，如果管理得宜，企業可以如魚得水，但如果內部管理混亂，一家有前景的公司也可以失敗告終的！」

「同意，騰訊這幾年的發展真的很迅速，久不久就聽說有新的收購，又或者參股某些企業，如果管理不善，那就太可惜了。」

「是呀！但妳也可以放心，騰訊基本上不會參與收購回來的公司（只持少數月股權的公司）的管理和經營，她主要是一個被動投資者，方便她去協助這些公司在互聯網的世界做生意而已！」

「聽完妳說，我又不是太擔心了！至少，我是以月供形式去買騰訊，這一刻都是買了很少！」Kitty最後給了我一個安心的表情符號！

（本欄逢周一、三、五刊登）

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