巴西恐慌未蔓延新興市場

恒指終於突破24650長期阻力，並再上試25000水平，創下22個月新高。平靜一時的外圍市況，因兩位美洲國家總統或遭彈劾而再起波瀾，VIX波動率指數一度勁升近五成至16。

巴西傳媒報道指，總統特梅爾涉嫌教唆他人向在囚的前國會議長行賄。市場人士憂慮巴西要再換總統，勢影響政策延續性。巴西Ibovespa上周四（5月18日）重挫8.8％；當地貨幣雷亞爾則急跌7.3％，巴西佔比重逾7％的MSCI新興市場指數亦跌2％，新興市場似乎正醞釀一場風暴。所幸日圓、黃金等避險資產未見抽升，反映市場未達真正恐慌程度，且暫未蔓延至區內其他股市。

此前，美國總統特朗普辭退聯邦調查局局長科米，其陣營疑向俄羅斯披露軍事機密一事繼續發酵，司法部已委任獨立檢察官調查，有被國會彈劾之嫌。美股滙均見動盪，美滙指數曾跌至97水平，標指在5月17日的跌幅，為8個月最大，個別科網巨擘跌幅顯著。部分市場人士質疑，「特色升市」是否會添變數。

美股的升浪，尤其是科網股的升勢是否已壽終正寢，現在下判斷言之尚早。不過，美股的估值已偏高，相對上，港股仍有優勢，恒指及國指預測PE分別約12倍及8倍。

撇除外圍的政治因素，市場下一個焦點料將轉向A股會否納入MSCI新興市場指數，MSCI的新方案當中，消費板塊的比重有所增加，必須及非必須性消費品加起來，比重冠絕其他行業，相關股份或因此受惠。