聖誕鐘 又要買滙豐！

姊妹們，曾幾何時，「聖誕鐘，買滙豐（00005）」，是小投資者年底前的一個投資主題。不過，金融海嘯後的幾年，市場已經不彈此調久已。取而代之的，曾經是「聖誕鐘，買利豐（00494）」，或其他受惠於美國經濟復甦的股票，例如創科實業（00669）等等！

不過，今年下半年以來，滙豐股價轉強，近期又有多間大行唱好滙豐的前景兼調高滙豐的目標價，因此，市場又聽到「聖誕鐘，買滙豐」這個說法。

早兩日我跟一位股齡只有兩三年的姊妹Tracy碰面，不其然談到滙豐今年以來的股價變化，也談到「聖誕鐘，買滙豐」的說法。

以往處黃金年代 年底前炒業績

「我的股齡淺，不知道為甚麼會有聖誕鐘，買滙豐的說法，到底是甚麼一回事？」Tracy問。

「嗯，大概是這樣的，十幾二十年前，當時是滙豐的黃金年代，盈利處於高增長階段，所以，每年到了年底，當投資者發覺，滙豐的盈利又超出市場預期時，便在聖誕前炒一輪滙豐業績，因此便有聖誕鐘，買滙豐的說法。」

「哦，原來如此！但這幾年很少聽到這個說法了！」

「對呀，近年滙豐的表現，妳也大概知道吧！金融海嘯後，滙豐受到歐美市場的困擾，盈利停滯不前，沒有驚嚇已經萬幸了，那會有甚麼驚喜呢？！」

「那麼，為甚麼今年又有這支歌仔唱呢？」

「我認為，這是很多因素促成的，首先，上半年滙豐的股價其實很疲弱，一度跌至43元的最低位。到了8月份，當管理層公布不再提高派息，但卻會維持每年51美仙的派息後，滙豐股價才正式轉強。」

「我有點印象，但為甚麼不增加派息，反而刺激滙豐股價上升呢？」

「妳要明白，雖然滙豐的中期盈利倒退，但半年仍賺近500億（港元，下同），即是一年可以賺1,000億元左右，派息能力仍然十分高。管理層表示不增加派息，只是放棄漸進的派息政策，而能夠保持51美仙的全年派息，顯示管理層對前景也不是太悲觀，即是說，就算盈利再減，也有能力維持51美仙的派息，這應該是好事呀！」

維持派息水平 獲投資市場憧憬

「於是，開始有投資者買滙豐收息？」Tracy的反應也十分快。

「妳說得對，當滙豐股價在50元水平時，如果每年有51美仙的股息，股息率幾乎是8厘，就算股價去到60元，股息率也有6.6厘，絕對是高息股！因此，有機構投資者大手吸納也絕不為奇。而且，管理層還有最後一招，那就是股份回購，即是利用公司的自有資金，在市場購入公司股份，然後註銷或凍結，以減少股份數目，這樣便可以推高每股盈利和每股派息。」

「我大致明白了！」

「嗯，還有的就是近期特朗普當選美國總統之後，市場憧憬他會放寬對銀行業的監管，滙豐是國際銀行，自然會受惠。綜合來說，近期便不斷有大行唱好滙豐，時間剛好是聖誕前，所以，市場便再度有『聖誕鐘，買滙豐』的說法了！」

「那麼，現在還可以買嗎？」Tracy最關心也是這個問題。

「短期滙豐應該還會偏強，如果滙豐股價升至70元，股息率會跌至5.6厘左右，開始不吸引，或許就以此為目標價吧！」

（本欄逢周一、三、五刊登）

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