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行業復甦 森信盈利增

發佈時間: 2016/09/30

上周筆者曾推介合豐集團(02320),過去一周其股價持續急漲,昨日最高見到0.82元,遠超0.68元預期目標。今日再介紹另一隻紙業股森信紙業(00731),集團主要從事紙品製造和貿易業務,同時亦涉足物業開發及投資、航空零件及服務、航海服務及零售等業務。截至今年6月底止財政年度,集團實現營業額50億港元,同比輕微減少5.2%。其中,紙品貿易業務營業額下跌10.3%至37.5億元,主要由於集團採納保守銷售策略,更為注重客戶的信用狀況,令銷售噸數下跌6.6%。不過,紙品製造業務卻錄得10.8%銷量增長,帶動該分部營業額增長5.5%至10.46億元;集團紙品業務整體經營溢利為1.28億元。

集團股東應佔溢利為4,667萬元,跌59.1%,主要由於回顧年度內投資物業之公平值收益由上年度1.21億元,大跌至5,020萬元。於計及投資物業公平值收益、發展零售業務所產生之開業虧損之影響,及應收帳款之減值淨額前,回顧財政年度盈利為4,768萬元,按年增1.03倍。而毛利率則上升2.2%至9.6%。

中國紙品行業供需不平衡情況逐步緩和,預期集團紙品業務將進一步改善。集團位於江蘇省南市黃金商業地段之綜合產業園地盤總面積達300畝,集團計劃先行開發該土地三分之二的面積以供銷售,第一期建造工程於今年下半年開始,未來物業銷售及服務費收入將為集團帶來穩定收入及提升盈利能力。建議買入價0.41元,目標0.46元,止蝕位0.39元。(筆者沒有持有上述股票)

撰文: 黃瑋傑 輝立證券董事及輝立資產管理基金經理
欄名: 揀股瑋論