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下半年看今周

發佈時間: 2016/09/19

在敲定今文的文題時,筆者考慮過︰以管窺豹、一葉知秋,講的,都無非謂今周的一些發展,對下半年金融市場走向起決定性作用。

最後乾脆用上這個︰下半年看今周。坦白了我對文題的思前想後,希望大家也留意一下今周的發展。

今周的發展,最重要的,當然是美儲局加息否。市場上雖然已將美儲局9月加息的可能性,在近日曾降至12%,但市場仍然有個擔憂,Can they surprise us?譯過來就是︰美儲局會玩我們嗎?

這個擔憂是可理解的,因為美儲局一眾官員都是不受約束,鷹鴿兩邊搖,結果就是美股裹足不前,標普500過了2000點後就未敢大步前,上周標普500一度回低至2119,就是市場為怕今周三美儲局議息出了亂子,而提前沽貨,減低風險。

留意標指2119關鍵位

這是個︰「美儲局信不過」的表現,上周標普500的這個2119,應是一個重要指標,如果今周三美國議息會議決不加息後,標普500再跌穿2119就代表市場有個重要取態。

1.對美儲局9月不加息之議決,不收貨,怕美儲局藏了些甚麼的招,這應會是在議息會議的公布,點出了些甚麼讓市場擔心的事;

2.市場(包括國際市場)出了些甚麼讓人擔憂的亂子。

《金融界》股票網站有如下觀察︰

上周五是所謂的「四重魔力日」,美國的股指期貨、股指期權、個股期貨和股票期權均將到期,投資者將因此調整倉位,這些因素通常會加劇市場的波動性。

經濟數據面,美國勞工部宣布,受房租價格與醫藥價格上漲推動,美國8月消費者價格指數(CPI)上漲0.2%。此前接受MarketWatch調查的經濟學家平均預期CPI將增長0.1%。

扣除波動性較大的能源與食品價格不計,所謂的核心CPI增長0.3%。過去一年內,美國的CPI增長了1.1%,核心CPI增長2.3%。

嘉信理財首席投資策略師利茲‧安‧桑德斯(Liz Ann Sonders)表示︰「CPI數據稍高於預期等因素可能強化市場對美聯儲應該加息的預期。」

Clarity Financial首席投資策略師朗斯‧羅伯茨(Lance Roberts)稱,CPI數據上漲對美聯儲而言可能並非絕對的勝利,如果它意味着消費品市場面臨着更高的成本時,它就可能引起投資者擔心。

羅伯茨表示︰「我們應該對通脹強烈上漲保持警惕。有許多迹象表明美國經濟比大多數人認為的要疲軟得多。」他指出消費者開支與小企業狀況都很疲軟。

Hantec Markets市場分析師理查德‧佩里(Richard Perry)表示︰「隨着股市繼續盤整,似乎交易商們現在正在為聯邦公開市場委員會(FOMC)與日本央行會議做準備。」

FOMC與日本央行均將在周三結束貨幣政策會議。市場預計日本央行將稍微放鬆貨幣政策,而普遍預計美聯儲將維持利率不變。

分析師表示,上周雖見跌市,但市場情緒正在逐步回升,回落幅度有限。除非投資者情緒下降至極度悲觀的狀態,美股市場才有可能再出現一波較大的漲幅。

根據分析師對短綫交易納斯達克指數的投資者情緒分析,短綫交易者會根據市場情緒快速調整倉位,因此這些人對後市的看法最能代表短期市場情緒。從8月最後一周至上周,情緒指數HNNSI下跌50%至30.6%。隨着短綫籌碼被市場回調洗掉,反向投資者開始考慮逢低介入。

但是,過去兩天中該情緒指數快速反彈,目前回升至44.4%。這顯示市場回調並不充分,未來美股繼續上漲缺乏牢固的支持。

提升分析力 判斷市場風險

根據附圖顯示的情緒指標HNNSI走勢,過去幾年中美股最大幅度的幾次上漲都是在HNNSI情緒指標跌入負值時發生的。其中,今年6月英國公投決定脫離歐盟後,HNNSI情緒指標跌至負55.6%。因此,美股股市在此後隨着反向交易者入場延續了六周的上升勢頭。

因此,分析師認為,如果希望美股再次出現過去一個月內這樣大的漲幅,必須等到情緒指標再度大幅下跌之後,反向交易者才會入場。否則,美股市場任何上漲都無法持續。

去年12月美聯儲加息後,市場情緒異常悲觀,HNNSI情緒指標或將跌破零值,部分投資者反而開始買入股票。

因此,短期來看,市場情緒並不極度悲觀,因此可能不會出現一次大幅反彈。

當然,分析師也提醒投資者,市場情緒並不是唯一一個左右股市漲跌的因素,通常只會影響未來幾周中股市的短期走勢。

市場今時是很糾結的,又怕這,又怕那,真個「羅衾不耐五更寒」,一有個甚麼風吹草動,就會戲院失火。

怎應付市場的糾結?應付不了的,因為市場是眾人之所為,能做的,是提升自己對市場的認識和分析力。市場是有風險的,但也是有機會的。

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撰文: 石鏡泉 經濟日報副社長兼研究部主管、電台財經節目主持人
欄名: 政•經•頑石不低頭