百達財富陳東：中央料收緊資金貸款

美國聯儲局落實加息，同時，中國正召開為明年經濟定調的中央經濟工作會議，港股持續下探22000點，經濟、政策與投資環境環環相扣，百達財富亞洲高級經濟師陳東，認為中央政府為應對資金外流的情況下，對資金外出的收緊可能會成為一個中期的現象。

談及中國的經濟形勢，認為有兩大趨勢值得留意。

趨勢一：貸款轉向 居民負債急增

中國人民銀行12月14日公布最新數據顯示，11月人民幣貸款增加同比多增857億元，環比增1,433億元。

儘管10月起內地不少省市推樓市調控政策，但代表個人住房貸款的住戶部門中長期貸款，佔比依舊維持高位。

陳東認為，這也反映了中國近年的債務變化，「現在測算到今年第三季度中國債務佔GDP的260％，但過去半年到一年時間有些明顯變化，長期以來最大佔比的就是非金融類企業，也就是中國大型國企和房地產，這兩類企業佔比很高，也增長很快，最近的明顯變化是這方面的槓桿水平基本上沒有一個太大的增加甚至在一些具體的部門有些下降。」

「實際上表現在中國的家庭部門，居民債務卻有一個明顯的上升。」陳東解釋，這是中國房地產商賣房還債，而中國居民買房子抵押貸款的反映，並認為這是個正面的變化。

趨勢二：人幣貶值 通脹持續升溫

在一眾數據中，以11月的PPI全國工業生產者出廠價同比漲3.3％，相對10月的1.2％，漲幅極為明顯。

「因為中國的貨幣貶值，加上大宗商品價格的急升。這兩個因素都讓通脹慢慢開始出現。」陳東指出，首先出現的領域是工業，PPI表現的最明顯。PPI的上漲會慢慢傳導到CPI，房地產的上漲又會傳導到非貿易部門，他們都要房屋來進行經營。通脹上升實際上對現在的中國來說是好事情。

「通脹上升，實際上一方面是在降低實際利率，另一方面則是在抬升企業的收入水平。因為企業的收入水平是一個名義值，通脹適當的提升實際上起了正面幫助。這也體現在中國名義GDP的增速，這都是好的方面。」

板塊方面，陳東看好消費相關題材，更多精采的專訪內容，請密切留意逢周一刊出的《投資理財周刊》報道。