創業的九死一生

常說創業乃「九死一生」，不過是個概括的說法，但按數據分析專家CB Insights的追蹤研究，這說法大大高估了創業的生存率，準確來說，創業應是「99死1生」才對。

CB Insights在2009至2010年間，開始追蹤1,027間在該時段內首次成功融資的初創企業。到2015年，經過最多六輪融資後，只有九間仍然屹立不倒，成為市值逾十億美元的獨角獸，他們包括Instagram、Slack和Uber。其餘1,018間曾成功融資的初創企業，在一次又一次的輪迴中，不是被吞併便是遭沒頂，少數持續經營，但沒法令投資者回本。

科網創業果真是「一將功成萬骨枯」的英雄地，死亡時連名字也沒有多少人知的初創不知凡幾。

再深入一點看這些初創企業的進化：首次成功融資的初創企業中，四成可以進入下一輪，其餘一成被吞併，另外接近一半死亡或脫離需要融資助燃的高速增長期。

好了，這四成成功融資兩次的初創中，再有一半（約200間）可以進入第三輪融資，繼續成長。然而，由第三輪融資開始，能再進入下一輪的初創企業已不足當中的一半（90間）——融資額愈大，難度愈高，許多初創捱不下去，惟有接受死亡或遭吞併的命運。

總括來說，1,027間初創中，除九間（少於1％）在六輪融資後仍能獨善其身外，77％死亡，22％被兼併。香港的融資難度比美國更大，死亡率恐怕更高。如果科網創業家一早了解這些驚心動魄的數字，還會投身創業大軍嗎？

最近一口氣見了多間渴望融資的初創企業，當中令人失望的居多。不少團隊對科網創業顯得十分無知，不是創辦人的心態未準備好，就是產品未準備好，根本沒有承受市場風浪的實力。這些初創企業即使成功融資了一次，亦未必捱得到出頭的一天，爬得愈高只會跌得愈痛。並不是所有人都適合創業。

話雖如此，產品可以被淘汰，但只要創辦人有韌力，也可以從失敗中汲取教訓，增加下次創業成功的機會。如果看到這裏仍未打消你創業的念頭，祝君好運。

（本欄逢周五刊登）