市場規模料倍翻 康寧醫院 增長潛力大

2016/01/11

中國正步入老齡化社會,伴隨人口老齡化,中國醫療總開支佔GDP比重,料在3年內達到6.7%,較2014年的5.6%續升,最高可至6.2萬億元(人民幣,下同)。未來四年,中國精神科醫療市場規模,料從2015年的350億元升至2019年的650億元,幾近翻一番。

康寧醫院(02120)作為港股市場首隻「精神病」題材股,去年11月20日上市後,曾高見51.6元,較招股價38.7元揚33%。

供求不平衡 推升龍頭

據Frost&Sullivan報告,中國現有1.8億人患有精神疾病(約佔人口總數逾13%),但在求醫問診、治療需求上,存在巨大缺口。2011年,中國每萬名精神病患者僅擁1.5張床位,而在日本、俄羅斯,該數目達29.4及12.8張,遠遠落後於眾多發達國家。

公司董事長管偉立在接受《投資理財周刊》專訪時表示,「隨着中國經濟發展,精神衞生重視程度愈來愈高,需求愈來愈大,行業地位亦在提升。」截至2015年6月底,康寧於中國共擁7家精神專科醫院以及2個精神科室,分布於北京、深圳、浙江及成都,公司表示爭取於四年內,完成20間醫院的網絡布局,鞏固龍頭地位。2014年以收入計,公司市佔率為私立、精神專科醫院首位。

收費較高 收入具優勢

除行業亟待發展助力公司發展外,康寧還具備「私立、專科」的加分項。

中國的私立醫院平均規模較公立醫院小,但私立醫院已形成一個高增長市場,增速高於整體醫療服務市場。據Frost&Sullivan報告,私立醫院的總體收入在2014年達到1,612億,年複合增長率為29%,中國醫院整體收入在過去四年的年複合增速僅為18.8%。

在收費上,私立醫院亦較公立醫院更高,如私立醫院門診及住院病人的平均開支均遠高於公立醫院,2014年,康寧門診病人每人次平均開支482元,高於行業平均400元水平。管偉立認為,國家近年來鼓勵社會資本辦醫,康寧作為擁有唯一一家三級甲等資質(內地醫院最高評級)的精神專科醫院,擁20餘年行業經驗,優勢盡顯。

康寧醫院上周收報45元,建議44元買入,目標價48元,42.6元止蝕。

(本文摘錄自今日隨《經濟日報》出版的《投資理財周刊》,更詳細分析,可參閱今期「十三五潛力股」。)

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