市場規模料倍翻 康寧醫院 增長潛力大

中國正步入老齡化社會，伴隨人口老齡化，中國醫療總開支佔GDP比重，料在3年內達到6.7％，較2014年的5.6％續升，最高可至6.2萬億元（人民幣，下同）。未來四年，中國精神科醫療市場規模，料從2015年的350億元升至2019年的650億元，幾近翻一番。

康寧醫院（02120）作為港股市場首隻「精神病」題材股，去年11月20日上市後，曾高見51.6元，較招股價38.7元揚33％。

供求不平衡 推升龍頭

據Frost&Sullivan報告，中國現有1.8億人患有精神疾病（約佔人口總數逾13％），但在求醫問診、治療需求上，存在巨大缺口。2011年，中國每萬名精神病患者僅擁1.5張床位，而在日本、俄羅斯，該數目達29.4及12.8張，遠遠落後於眾多發達國家。

公司董事長管偉立在接受《投資理財周刊》專訪時表示，「隨着中國經濟發展，精神衞生重視程度愈來愈高，需求愈來愈大，行業地位亦在提升。」截至2015年6月底，康寧於中國共擁7家精神專科醫院以及2個精神科室，分布於北京、深圳、浙江及成都，公司表示爭取於四年內，完成20間醫院的網絡布局，鞏固龍頭地位。2014年以收入計，公司市佔率為私立、精神專科醫院首位。

收費較高 收入具優勢

除行業亟待發展助力公司發展外，康寧還具備「私立、專科」的加分項。

中國的私立醫院平均規模較公立醫院小，但私立醫院已形成一個高增長市場，增速高於整體醫療服務市場。據Frost&Sullivan報告，私立醫院的總體收入在2014年達到1,612億，年複合增長率為29％，中國醫院整體收入在過去四年的年複合增速僅為18.8％。

在收費上，私立醫院亦較公立醫院更高，如私立醫院門診及住院病人的平均開支均遠高於公立醫院，2014年，康寧門診病人每人次平均開支482元，高於行業平均400元水平。管偉立認為，國家近年來鼓勵社會資本辦醫，康寧作為擁有唯一一家三級甲等資質（內地醫院最高評級）的精神專科醫院，擁20餘年行業經驗，優勢盡顯。

康寧醫院上周收報45元，建議44元買入，目標價48元，42.6元止蝕。

（本文摘錄自今日隨《經濟日報》出版的《投資理財周刊》，更詳細分析，可參閱今期「十三五潛力股」。）