留心A股

昨早，筆者在《經濟通》的《選股情報》就叫「留心A股」，文曰：

《選股情報》國內融資炒股仍盛，但經歷過上周的跌市，再加上近日來人民幣的波動，要考慮是否有A股的投機者，要被call孖展的可能，如A股在現水平再跌多，會否有斬倉，再掀A股波動。

如真出現，港股將之如何，大家可以隨想。

現實社會，阿媽教落眾地莫企，怕一出亂子，會出現人踩人。投資場上亦是投機者多，融資（孖展）多，炒到熾熱之時，就易出事。

祝大家好運。

昨日，《金融界》網站有文：「融資爆倉是A股下跌主因？」文曰：滬深兩市早盤高開，原以為反彈要來臨時，兩市卻衝高回落，在經歷了艱難的3000點爭奪戰後，尾盤兩市雙雙跳水。截至收盤，滬指跌破3000點，報2949.6點，跌2.42％；深成指報9978.82點，跌3.06％；創業板指報2059.78點，跌4.09％。

市場低迷 融資客有爆倉壓力

在經歷上周的四天四度熔斷後，本周雖然已無熔斷壓力，但A股走勢仍然疲軟。11日，滬指暴跌5.33％，12日雖然出現回升，但僅微漲0.2％。今天，大盤天跌2.42％，逼近去年股災時的最底點2850.71點。這讓很多投資者信心產生動搖，今天兩市成交總額僅為5189.4億元，同時，兩融數據的連續下降也能說明市場的低迷；滬深交易所統計數據顯示，截至12日，兩融餘額約為1.05萬億元，已是八連跌。

在市場持續低迷的情況下，融資客再次面臨爆倉壓力。11日已有媒體報道稱，多家營業部表示有多名融資客觸及預警綫，甚至出現爆倉。那麼融資客爆倉是不是今天市場下跌的主因呢？連續的下跌對投資者而言究竟是機會還是風險？

英大證券研究所所長李大霄接受《金融界》網站採訪時表示，今天的跳水主要是慣性下跌，主因還是受到上市公司大股東減持的影響。

愛投顧投資顧問「趨勢直播」進入直播室指出，融資資金爆倉、強行平倉引起拋壓，確實是大盤衝高回落的原因之一，但除此之外，還有其他原因導致了今天的跳水：

藍籌護盤 或吸引資金入市

一是因為早盤高開幅度太大，目前的弱勢行情，高開太多就提前兌現了所有的利好，隨後回落就順理成章了；二是大盤反彈沒有量能，這個量能，大盤走不遠；三是昨天以互聯網金融為首的生意寶、東方財富等龍頭股今天大幅低開低走，昨天買入的再次被套；四是本周五期指交割，目前的行情，期指交割只會放大利空作用。

不過，李大霄指出，從一些迹象上來看，先頭部隊目前已經開始「反攻」，投資者應該保持淡定和信心：

一是央行已經在外滙市場出手。昨天，中國央行抽緊離岸市場人民幣流動性，拉高空頭做空成本，遏制利用離岸在岸人民幣價差套利的活動。目前，離岸人民幣兩天內已經大漲近千點，回到6.58以下，上周以來的人民幣下跌之勢得到遏制。

二是港股市場今天開始上漲，頹勢得到了明顯改善。

三是抄底盤已經率先對一些行業進行反攻，比如煤炭、地產、券商等藍籌產業有主力資金流入。

愛投顧投資顧問「先河論市」進入直播室表示，滬指跌破3000點後展開自我修復，如果大盤藍籌股的護盤動作，能夠轉化為賺錢效應，吸引場外資金參與，那麼市場反彈的力度是值得期待的。

「先河論市」指出，大盤到達3000點附近位置，下跌與風險開始成反比：愈跌，風險愈小，機會愈大。從盤面觀察發現，市場下檔的買盤支撑開始增強，市場經過短期的大幅殺跌，機會馬上就要來了，希望投資者保持信心和耐心。

該文提出了幾點可以討論下：

⑴截至12日，兩融餘額約為1.05萬億，已是八連跌；

⑵昨日兩市成交總額僅為5189.4億元；

⑶本周五期指交割；

⑷先頭部隊在反攻；

⑸央行在外滙市場出手，遏制人幣沽空。

在去年底，兩融（孖展）是連續N天上升，逾2億，八連跌也只是減了2千億，但市就已基本上跌了近一周，一般言，市一跌（而且跌幅不少，起碼兩次融斷就已是跌了14％），兩融是應急促減少，但筆者覺得這次是減得似慢了點，或者是，要減孖展，就得先有錢，如果無錢剩錢不足，就只能望天打卦。

欠國家隊 股市暫時難回勇

為甚麼說兩融減得慢？因為按國內兩融的運作，擔保比例是1.5，即150％為警戒綫，亦即大盤下跌30％，就要強制平倉（斬倉），有國內券商表示，兩市斷熔後，已有兩融客戶瀕臨平倉綫，除非這些兩融客主動減倉，及時追加保證金，不然就會遭受強平。所以要不出現強平，就只有A股持續上升，或起碼不跌。

所以，當講是人行干預人仔貶值的話，也不妨考慮一下，是否有兩融客，要借錢來交保證金，以免被斬倉，所以近日人仔的拆息，不光是這一兩天的息升，而是一周、一月、六個月的息都升，反映對人仔的需求，是有個「長遠性」，這就可能是因為兩融客要借入資金去頂住股票，待善價而沽。

不過，昨日兩市成交總額僅為5189.4億元，這可以是買意不足，賣意亦不濃，特別是買意不足可能成主因。

《金融界》網站之文有一點沒有提及，就是昨日的市，沒有國家隊入市的蹤迹，故如周四、周五，市還是不升，亦不見國家隊的蹤迹，市場就可能要下跌，一旦跌得多，跌過了強平警戒綫，那就……。