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人行挾息 人民幣加息?

發佈時間: 2016/01/20

連續兩日跟姊妹Mandy談到近期的人民幣保衞戰!最新消息是,人行再出招,要求境外的人民幣業務參與銀行,在境內代理行存放的人民幣,開始跟內地樣要執行正常的存款準備金率。現時內地大型銀行的存款準備金率普遍是17.5%。

在這裏,我想先交代一下背景和解釋何謂存款準備金率。先說存款準備金率,銀行的主業其實是貸款,專業的說法是「息差」業務。大型銀行的資金來源主要是客戶存款,存戶存錢就要支付利息。當有了資金後,銀行便可向有需要的客戶貸款。銀行貸出去的錢所收的利息,會高於支付給存戶的利息,銀行能賺多少,就視乎「息差」有多闊。例如貸款利息是10厘,存款利息是5厘,銀行的息差,在扣除所有營運開支前便是5厘。如存款利息是4厘,銀行就可賺到6厘息差,餘此類推。

保障運作穩健 預留額度提款

但銀行收到存款後,不可能全部貸出去,因任何時間都可能有存戶要提款,所以監管機構一般都會要求銀行預留一些錢,以備存戶提款,而到底要預留多少百分比呢,這就是所謂的「存款準備金率」。

至於香港銀行在內地代理行存放人民幣又是甚麼一回事呢?

原來,早年為配合香港銀行提供人民幣業務,人行委任了中銀香港(02388)作為本港銀行的清算行。而中銀香港首先在人行的深圳支行開立帳戶(後來也有在珠海支行開立帳戶),讓香港銀行把吸納到人民幣「頭寸」,即所謂的短期資金,存入此帳戶內賺息。過去,人行沒向香港的銀行執行存款準備金的要求,或者說,香港銀行過去在內地的存款準備金率為零。

但眼見近期人民幣炒家(尤其是離岸的炒家)肆無忌憚,甚至可隨時隨地借到人民幣短錢,從而沽空人民幣,於是,人行上周末宣布由下周一起,會向境外參加行存放在境內代理行的境外人民幣存款執行正常的存款準備金率。

正如上文所說,如跟內地大型銀行看齊,香港的銀行就要先扣起17.5%的資金,才可貸出去。這種做法明顯就是想減少境外的人民幣供應,供應減少,資金成本就會上升,即是借錢利息會增加,這便可壓制炒家的沽空意慾。

回說早前的討論的人民幣保衞戰,說到底,Mandy是想知道,如人行要跟炒家打這場仗,到底會怎樣影響她。

抽走港銀流動性 加息吸存款

「其實,我們雖然在股市方面遭受池魚之殃,但在人民幣方面,可能會有少許得益也說不定。最明顯的當然是令人民幣的匯價穩定下來,第二,如人行刻意抽走香港市場的人民幣流動性(Liquidity),即是銀行要更多人民幣,或許香港的銀行會加息去吸納人民幣呢,到時我們便得益了!」

「明白,確實有這個可能,但問題是,人民幣有沒有機會下跌呢?如果有,就算加息也沒有用呀!」

「我已跟妳分析過,以現時內地經濟情況,人民幣是有下跌壓力,但我認為,人民幣不會像其他外幣一樣失控地下挫,因中國的經濟雖然下滑,但相對其他國家仍是不錯的,加上中央仍坐擁巨額外匯儲備,現階段他們仍可以用較大力度干預市場,以維持人民幣匯價的穩定。」

「那我的人民幣應怎麼辦呢?」

「妳是否應繼續持有,或應減持多少人民幣,主要視乎妳的風險承受能力,很難一概而論!」

tong_lydia223@yahoo.com.au

撰文: 唐德玲 作者從事理財策劃工作逾十年,並擁有認可財務策劃師資格。
欄名: 女人筆金心