紙業盈利增長 高於收入

紙價在2016年其實出現了數次提價，提價主要受兩大因素影響，一是受成本上漲推動，另一是受供應趨緊，庫存處低位刺激。

在供應方面，由於行業門檻提高，只有大企業有擴產實力和動力，預期新增固定資產投資增速有可能由正轉負。同時，基於環保及淘汰落後產能政策，製紙業一直存在去產能情況，於2016年，工信部亦發布對18個工業行業淘汰落後產能，其中就包括造紙企業279家，約佔行業總數的10％，並首次提出要追究項目審批責任，防止產能過剩重新出現。

廣發證券預計，2016年紙與紙板生產總量約為1.08億噸，按年增長1％，新增產能增速明顯放緩。

需求方面，廣發證券預計，2016年紙與紙板消費量1.04億噸，按年增長0.5％。申宏萬源則預計包裝紙需求增長在16年將達到3％。事實上，受網購需求暢旺刺激，中國規模以上快遞業務收入近年持續大幅攀升，且按年增長均保持在40％的較高速度。

廣發證券指，若按包裝紙的細分紙種來看，白紙板、箱板紙和瓦楞原紙的產量及消費量增速均在2013年後出現回升。海通證券表示，外包裝紙（箱板紙及瓦楞原紙）需求年增速達7％。

總結而言，包裝紙需求續有增長，而且行業集中度高，參與者均有提價情況，並相信能將成本傳導致客戶，再加下半年為銷售旺季，所以估計盈利增長較銷售增長高。更多詳盡的分析，及股份推介，請參閱《投資理財周刊》「人氣板塊精選」。