人幣貶值實為自救

今日講「跌」與「衰」，「跌」，是指股跌，「衰」，是指經濟衰退。頗嚇人，奈何？我講股跌，冇人信，有個人叫DeMark，他講股跌，不由你不看看，DeMark何許人也？

曾為投資大鱷索羅斯（George Soros）的Soros Fund Management和Leon Cooperman的Omega Advisors擔任顧問的DeMark近些年多次成功預測中國股市走勢。

DeMark新鮮熱辣於8月31日表示：我們看到中國股市下滑速度正在持續減緩。6月12日股市一度飈升至5,177點時，我們預計中國股市將會下跌至3,198點。我們先前已經預到股市將會下行。

人們沒有注意跟進股市的走勢，即市場必須符合一定的條件，且市場逆轉跌勢上行。股市跌至3,200點的前提條件並未滿足我們正在尋找的條件。因此我們預計股價將會下滑。我們應該會再次看到上周的低點2,580點。股市觸底之前，我們應該會看到股市位於2,590點左右。

外資早預期A股急挫

關於標普500,DeMark指出，上周描述了該指數兩日大跌的特徵，此次下跌與2010年5月的下跌類似。回顧2010年，股市在隨後的幾天內上漲，但一旦市場超過閃崩當日的高位，股價就表現出疲態。

這與上周美國市場的走勢類似。市場收於上周一高點之上，且也高於前一周五的收盤價位，這將導致股市走軟。下一個月左右的時間該指數料將繼續下移。在觸底之前，該指出可能將觸及一個新的低位。這與上次的走勢相似。

DeMark7月27日曾表示，中國股市未來三周還會再跌14％，因為從技術圖形看，其走勢與1929年美國股災時如出一轍。該預測得到了驗證，只是時間上略有幾天差距。

2013年2月，DeMark預計上證綜指將回撤，而中國股市隨後一天就開始下跌，從9個月高點下跌近20％。四個月之後，他預計中國股市見底，而幾天後上證綜指就觸底反彈。

2014年8月初，他所做的一個預測失敗。在上證綜指從6月份低點上漲近10％之後，他預計中國股市將下跌，但實際情況是上證綜指到今年6月中旬累計上漲超過130％。

好彩DeMark都是估A股會至2,580啫，至於稍後會不會更改觀點，不知。不過據其往績，他今時講股跌，你總不能不理。

花旗報告指大衰退來臨

股跌，還不夠衰，花旗報告謂：「大衰退來了，只有開着直升機撒錢才可以挽救」，夠嚇人吧！

花旗集團的首席經濟學家Willem Buiter認為，一場全球性經濟衰退已經大舉襲來，而現在只有讓央行通過直升飛機撒錢，展開大規模財政支出才可以避免危機進一步深化。面對中國的「量化緊縮」，Bui'ter悲觀的總結道，「每個人都會受到負面影響。」

花旗集團警告說，中國沒能讓經濟緩慢降溫，現在經濟增速放緩的可能性更大一些。未來幾個月，全世界都將因中國而受到威脅。正如《每日電訊報》記者安布羅斯。埃文斯。普裏查德（Ambrose Evans-Pritchard）報道的，花旗集團首席經濟學家Willem Buiter認為，中國需要展開一輪猛烈的財政支出才能避免危機進一步加深，而擴大支出所需的資金則要直接由直升飛機撒下來。

Buiter在紐約外交關係委員會的專家小組會上說，如果美聯儲今年加息，美元價格將勢如破竹，這會讓新興市場的危機更加複雜。

問題的關鍵在於，中國目前對於宏觀經濟的管控能力——中國通過政策性銀行發出財政政策的訊號。但我認為，唯一可能阻止中國經濟陷入衰退（官方定義為4％的經濟增速）的方式，是靠大規模消費驅動的財政政策。資金由中央政府提供，最好由人民銀行實行貨幣化。

然而，中國並沒有就此做好準備。

我認為中國會作出反應，但這個反應可能來得太遲，以至於不能躲避經濟衰退，並拖累全球經濟增速下滑至2％以下（這是我對全球經濟衰退的定義）。並非所有國家都需要進入衰退，比如美國大概能夠幸免於難，但每個人都會受到負面影響。

中國的宏觀經濟管控力成關鍵

中國的問題是企業部門、地方政府部門、銀行系統以及影子銀行系統的過度槓桿化。政府不會讓這些部門破產，因為他們都由中央政府背書，但它們又不能成為一個很大的資金實力源泉。

中國正面臨嚴重產能過剩以及資本支出回報率低得可憐的窘境。中國投入了GDP的50％，卻只能得到7％的經濟增速。因此，我認為中國的經濟正在滑向衰退。

一些中國專家相信，推高股市，是一個很好的去槓桿的方式，企業在不需要付費的情況下就能降低槓桿。當然，這樣做的結果已經顯而易見。

因此，再說一次，問題的關注點是中國對宏觀經濟的管控能力。

正如彭博社所指，中國苦苦掙扎，也讓全球經濟前景堪憂。

中國經濟收縮會使全球陷入經濟危機，因此中國需要大撒金錢，挽救中國經濟，挽救全球經濟，你估周小川、李克強會不會聽這支笛？

至於附刊的圖，是謂中國豬肉價格升，會讓中國的M1貨幣供應量跌，這是基於2007年和2011年的觀察，但今年是2015年會否一樣？

經濟戰場自己救自己

2007年中國因豬肉價（CPI）升而加息，2011年，中國是因要動態微調（不是因豬肉價（CPI）升）而加存款準備金率至21％（全球最高），這都是M1減少供應的。今次豬肉價升，人行已謂不會因此而加息，但中國的M1供應也會減少，這是因為出口減少，外匯賺少了，這會使到M1供應減少者，不是凡兩條綫合起來就可以說有關連，一如不要見到兩男女相抱，就話他們有「景轟」，男的是消防員，抱的是女災民，女的是護士，抱的是男病人，怎說好？

中國經濟在結構調整中，一如要入院動手術，手術好，以後便好，手術失靈也無法。可否提個議，由美國大哥帶動全球經濟，不要靠中國這個入院兄弟？

答案怕是：我美國也頂唔順，還是由中國帶病上場好。在以前，還是，但在人民幣主動貶值後，擺明是：睬你都傻，同枱食飯，各自修行。

自己救自己好了，所以日後大家將會見到貨幣戰、息戰等等的金融戰、經濟戰，這場是沒有硝煙的戰爭，是新戰事，戰況又是個新事物，要學習。