美元轉強 手持歐元怎處理？

最近一年美元逞強，相對其他外幣就弱，因此，很多手上持有外幣的姊妹，最近總是忐忑不安，擔心外幣會持續下跌。

早前我收到一位讀者來電郵，表示她的家人想在歐元地區買樓，所以在8.36元水平換了30,000歐元，但後來，買樓計劃告吹，手上的歐元不知如何是好。眼見歐元疲弱，不知應否沽出，又或者可以怎樣保值！

我相信，面對類似問題的讀者也不少，如果不是歐元，就是英鎊或澳元，因此，我想在本欄分析和解釋一下。

經濟弱續量寬 歐元偏軟

首先，如果客觀地分析，未來一兩年，美元應該會持續偏強，因為美國即將步入加息周期，經濟又慢慢復甦。相反，歐洲經濟仍未見起色，所以會繼續維持低息政策，以刺激出口。

事實上，為了拯救歐洲疲弱的經濟，歐洲央行更自今年3月開始推出QE（量化寬鬆的貨幣政策，即透過由央行在市場購入債券等投資工具，直接向銀行體系注入資金），歐元弱勢更明顯。

不過，我翻看歐元的走勢圖時發現，準確來說，歐元的跌勢主要集中在宣布量寬前。過去9個月，歐元的走勢反而相對穩定，大部分時間都在8.4元至8.8元之間上落，最低曾輕微跌穿8.2元，但最高也只能稍稍突破9元水平，然後又再回落。因此，這位讀者的買入價也不算貴。

而且，上周歐洲央行未有如市場預期般擴大量寬的規模後，歐元便馬上反彈，回升上8.4元以上，顯示歐洲央行也不想歐元太弱，因此，純粹從客觀角度分析，我認為，這位讀者也不用太擔心。

從主觀的角度看，妳是否應該沽出，最主要看妳還有沒有機會用到這筆歐元。

如果沒有的話，便要看妳是否承受得起這30,000歐元的滙價損失。我估計，由於妳的入貨價不算太貴，真正承受的風險應該只會是一成左右。

正如我在其他文章中提到，外滙的周期性很強，而且也是相對的。當美國經濟轉弱，又或者這些國家的經濟轉好，這些貨幣就會止跌回升。當然，這個時間仍然是以年計，如果妳不想或不能持有這麼久（有機會成本的），最佳辦法當然是趁現在歐元反彈沽出。

外幣掛鈎票據 對沖風險

好了，如果不想沽出，但又想對沖歐元下跌的風險，在散戶層面，仍然是有方法的，那就是做一份歐元的外幣掛鈎票據。

過去，小投資者在銀行等金融機構所造的外幣掛鈎票據，主要是稍為看好外幣的，如果用這位讀者的例子，即是稍為看好歐元。

萬一歐元不如預期般上升，而是下跌的話，投資者就要接歐元。從專業的角度看，投資者其實是沽出了一份看淡歐元的期權。本來是看淡，但如果是沽出的話，那就負負得正，等於自己是看好的，但不是非常看好，只是稍為看好。

但現在這位讀者手上已經有歐元，而且是想對沖歐元下跌的風險，所做的掛鈎票據便要反過來做。在零售層面，我們一般會叫這種做法是「倒掛」（有時候，我們造了最普遍的外幣掛鈎票據後接了貨，也可以反手造回一份倒掛的票據），用專業的說法，我們這次是沽出一份認購的期權。說到這裏，等各位姊妹消化一下，明天繼續講解。

tong_lydia223@yahoo.com.au