2016年前瞻 槓桿與去槓桿

恒指昨日跌117點，收報21882點。大市成交449億元。今日得半日市，一般應相對平靜，但難保會出現例外。結算過後，今日會是年結的日子，很多人話年尾會有粉飾廚櫥窗所以升，是否如此難以考究，只是恒指昨日再收22000點下，要看今日會否收在21800點之下。

正如思源講過，22000點是關鍵位，要看能否拉開距離。由於近日缺乏大方向或投資主題，再加上面前有不是未知素，部分重磅股走勢欠佳，所以輕倉迎新年是最佳策略。俗語有云，有智慧不如趁勢，未見有勢就不用急於下注。

常言道，股市是經濟的寒暑表，但這傳統在近幾年都不再準確，主要原因是各國央行採用非常規手段去干預金融市場，資產價格亦因流動性氾濫水漲船高。不過，思源想講央行其實無義務要令股市上升，如聯儲局的工作目標是控制物價水平及最大化就業，金融市場因政策受惠其實是副產品。

留意外資對新興市場的投資額

由於優質資產買少見少，近年垃圾債都被追捧，部分投資者更用槓桿投資以增大回報。因此，在新的一年，大家要小心資產會有去槓桿潮，資金會重新興市場流走。特別要留意外資對新興市場的直接投資會否減少。

匯價及外匯儲備變化是一些值得參考的重要指標，雖然經濟金融風暴後亞洲國家的抵禦力有所加強，但非固若金湯，好像加息對企業的影響及負債會否急增要跟進。最後，祝大家新年順利，股場旗開得勝。

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