要穩陣收息 「信託」才可靠

姊妹們，連續兩日提到，買股票長遠收息，銀行股不是最好選擇，大家應該考慮公用股，因為公用股的業務穩定，盈利有保證，而且，絕大多數都能夠持續地派息，股息甚至有增長。這還不止，公用股的股價更長期跑贏大市。

除了公用股之外，一些以基建為主要收入來源的公司，也是相對可靠的收息股，當中又以長江基建（01038）最值得大家留意（一年前已向大家介紹過）。過去一年，長建的股價逆市上升，而且，管理層也有意願，令公司的派息能夠連年增長。

只不過，無論公用股或者基建股，它們的派息都不是明文規定的，萬一公司要擴展業務，又或者盈利倒退，都可以減少派息，甚至不派息。因此，姊妹們如果想再穩陣一些，就應該考慮房地產投資信託基金（下稱房託，Real Estate Investment Funds），或者股份合定單位（Share Stapled Units，簡稱SS），又稱商業信託這兩類「股票」了。

這兩類「信託」的性質十分接近，只不過，前者的收入來源一般是房地產；而後者的收入來源，大部分來自有穩定收入和強勁現金流的公司。

兩者跟公用股或基建股的最大分別是，這兩類「信託」都有明文規定，只要公司賺錢，就要將大約九成至所有利潤分派予信託單位的持有人。因此，除非公司蝕錢（蝕錢的機會也很微），否則，它們一定會派息！

規定要將九成利潤分派

有關房託的資料，我在本欄已介紹過幾次，今次不贅。總之，如大家想穩陣收息，仍以當中的龍頭股領展（00823）為首選。至於商業信託，過去我較少評論，今次便詳細介紹一下。

目前在港上市的商業信託總共有3隻，一隻是由電訊盈科（00008）分拆出來的香港電訊（06823）；一隻是電能實業（00006）分拆出來的港燈（02638）；另一隻是由鷹君集團（00041）分拆出來的朗廷信託（01270）。

三者之中，香港電訊的商業信託早於2011年上市，而且，香港電訊的股價表現比其餘兩者都好，它的招股價是4.53元，昨日該股收市報10.52元，短短4年多左右，股價升了一倍有多，而且還未計每年4％以上的股息。

至於朗廷的商業信託是於2013年5月30日上市，招股價5元，昨日收報2.46元，即是仍然大幅潛水。朗廷的收入來自香港3間酒店，包括逸東酒店、朗廷酒店和朗豪酒店。由於過去幾年朗廷的業績波動大，加上香港旅遊業開始放緩，我不建議姊妹們考慮這朗廷信託。

至於港燈的商業信託，是於2014年1月上市，招股價5.45元，上市初期股價表現不濟，最多曾經下跌約兩成，其後才慢慢收復失地，以昨日的收市價6.44元計，大約升逾一成半。

以股息率計，港燈比香港電訊更吸引。不過，港燈有個最大的不明朗因素，就是現時的利潤管制計劃（又稱准許利潤）會於2018年年底到期，港府有可能再收緊有關的百分比。上次檢討時，准許利潤時已由13.5％降至9.99％。

回說兩隻較穩健的商業信託，港燈主要經營香港島和南丫島的電力業務，而香港電訊則集中本地的固網，包括話音和數據，以及流動通訊業務。大家可以想像，這些生意都是相對穩定，但又不會再有明顯增長動力。

業務穩定難有爆升機會

從股息的角度出發，應該是港燈稍勝，但論業務的「可塑性」，卻以香港電訊佔優，至少電力業務真的很難再有上升空間，反而逐步向下的機會更大；但從另一個角度看，港燈的業務沒有競爭對手，但香港電訊的流動通訊和寬頻業務都競爭激烈，而固網業務則跟電力業務一樣，向下的機會大於向上。

姊妹們，如果不知道怎樣揀，我會建議兩隻都收集，但大家應該每年檢討這兩家公司的業務變化，以決定是否需要「轉移目標」！由於有讀者想我多介紹一下高息股，以下我列出7隻業務穩定，股息不俗的股票給大家參考。

tong_lydia223@yahoo.com.au