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可換股債券vs應急可換股債券

發佈時間: 2016/02/19

姊妹們,前兩日提到,近期環球銀行股的股價疲弱,其中一個原因是油價大幅下挫,令到部分石油企業出現財困。市場擔心,萬一有石油企業倒閉,可能會拖累貸款予它們的銀行!姊妹Lucy看到我的文章後,又從財經新聞中看到CoCo Bond這名詞,於是WhatsApp問我,到底CoCo Bond是甚麼一回事,對銀行又是否好事?

「最近聽到一個新名詞叫CoCo Bond,好像是金融海嘯後的新產物,到底是甚麼一回事?」

持有人可由債主變成股東

「是的,基本上CoCo Bond是金融海嘯後開始蓬勃起來的,全名是Contingent Convertible Bond,中文一般譯做應急可換股債券。但在理解CoCo Bond之前,妳最好先掌握一下Convertible Bond,中文譯做可換股債券,沒有『應急』這兩個字在前面!妳有沒有聽過Convertible Bond嗎?」

「有的,但我沒買過,具體安排也不清楚!」

「可換股債券是指,這張債券除了是債券,可定期收利息外,債券持有人還有機會行使這張債券,即是將這筆債轉換成股票,令持有人由債主變成股東。當發行債券時,發行人已定了一個行使價,一般都比該公司的市價有溢價,例如現時公司的股價是10元,行使價可能是13元,甚至15元,即是債券持有人即時轉換是沒有着數的,一定要等公司股價造好後才值得行使。」

「即是在債券到期前,如果該公司的股價高於行使價,我就可要求換入股票,然後馬上賣掉,再賺一筆,對嗎?」

「對呀!我考考妳,妳估普通債券的利息高一些,還是這類可換股債券的利息高一些呢?」

「應該普通債券的利息高一點,因為正如我剛才所說,如果公司股價高於行使價,我除了收到債券的利息外,連本金也有機會賺錢。如果股價不濟,不能超越行使價,我便不行使,是典型進可攻,退可守的安排,因此,我相信,這類債券的利息應該會低一點!」

收取利息兼可連本金賺錢

「畀個Like妳,妳對財經或者投資果然愈來愈進步,妳的解釋全對。一般來說,可換股債券的票面息率都比沒有換股權利的債券為低,原因就正如妳指出的一樣!」

「那麼,應急可換股債券又如何呢?」

「其實,兩者有一個很大的分別,那就是,應急可換股債券轉換成股票的權利,不在債券持有人,而是在債券發行人!而且,有人形容,應急可換股債是四不像!」

「快告訴我是甚麼一回事吧!」(待續)

tong_lydia223@yahoo.com.au

撰文: 唐德玲 作者從事理財策劃工作逾十年,並擁有認可財務策劃師資格。
欄名: 女人筆金心