石油庫存 短期難下跌

2015年美國石油公司宣布破產的宗數比2014年升了370％，但美國的石油庫存量仍繼續上升。2015年3月至5月油價尚在50至60美元之時，美國石油公司宣布破產數目漸增，石油探鑽台出勤數目已大幅回落，當時美國的石油日產量尚處於930萬至940萬桶之間，但油價在今年2月初達30美元一桶之時，日產量仍有921萬桶，作為美國西岸期油交收重鎮Cushing，其原油庫存量由2015年3月的5,400萬桶，一直增至現在的7,300萬桶，石油庫存量是仍在增加中。7,300桶石油量可填滿37艘超級油輪、或4,640個奧林匹克之標準泳池，若此增幅持續多11個月，美國Cushing的油庫存倉便會爆滿。

投資者誤以為石油公司破產激增，會令美國石油生產大幅下降，這是美麗的誤會。石油公司破產只是令油公司的控股權轉移，但公司的石油開發的成本，很多已在早期的資本開支中撇除，只要現時的提油（包括運輸）的營運成本低於30美元，新接手的股東仍會不斷提取石油，除非美國油價能在30美元以下維持起碼半年的時間，全球的石油庫存量才有機會出現明顯減幅，故縱使油組在今年年中之前達成減產或凍產協議，仍無助於擺脫油庫高企之危機。

（本欄逢周一刊登）