石油庫存 短期難下跌

2016/02/22

2015年美國石油公司宣布破產的宗數比2014年升了370%,但美國的石油庫存量仍繼續上升。2015年3月至5月油價尚在50至60美元之時,美國石油公司宣布破產數目漸增,石油探鑽台出勤數目已大幅回落,當時美國的石油日產量尚處於930萬至940萬桶之間,但油價在今年2月初達30美元一桶之時,日產量仍有921萬桶,作為美國西岸期油交收重鎮Cushing,其原油庫存量由2015年3月的5,400萬桶,一直增至現在的7,300萬桶,石油庫存量是仍在增加中。7,300桶石油量可填滿37艘超級油輪、或4,640個奧林匹克之標準泳池,若此增幅持續多11個月,美國Cushing的油庫存倉便會爆滿。

投資者誤以為石油公司破產激增,會令美國石油生產大幅下降,這是美麗的誤會。石油公司破產只是令油公司的控股權轉移,但公司的石油開發的成本,很多已在早期的資本開支中撇除,只要現時的提油(包括運輸)的營運成本低於30美元,新接手的股東仍會不斷提取石油,除非美國油價能在30美元以下維持起碼半年的時間,全球的石油庫存量才有機會出現明顯減幅,故縱使油組在今年年中之前達成減產或凍產協議,仍無助於擺脫油庫高企之危機。

(本欄逢周一刊登)

撰文: 林家亨 香港股票分析師協會永遠榮譽主席
欄名: 股林展望

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