上次提到，盈富基金（02800）其實就是恒指的成分股，而盈富基金的誕生，是因為1998年政府打大鱷時，買入了很多恒指成分股。當成功擊退炒家後，政府想到以指數基金的形式，出售手上大批的藍籌股，讓香港市民公開認購，結果孕育出香港第一隻指數基金，或稱交易所買賣基金（Exchange Traded Fund,ETF）的盈富基金。
盈富基金的管理人或基金經理是道富環球，該公司的團隊不會為大家挑選股票，而只會按照恒指成分股的變化，以及各成分股在指數中的比重去買賣相關的股票，例如當長江基建（1038，下稱長建）獲得納入恒指成分股後，道富環球便會在變動生效日時，按長建在恒指成分股中所佔的比重買入長建。
同一時間，由於華潤啤酒（00291）會被剔出恒指成分股，因此，道富環球也會相應在變動生效日時沽出手上所持的華潤啤酒，目的是要令到盈富基金的表現，完全跟足恒指的走勢。
作定期檢視 增刪成分股
由此可見，恒指的成分股，背後是有人「積極」管理的，那個所謂「人」，其實就是恒指的編算公司--恒指服務公司，它們會根據一套客觀的標準去剔除表現欠佳的股票，或者納入一些符合資格，以及表現出色的公司。
除了盈富基金外，市場上其他所謂「被動式」管理的基金，大致上也是以這種形式運作，即是按照指數編算公司的決定行事。
當然，由指數編算公司透過定期檢討而去變動成分股的組成，始終跟「主動式」管理的基金有一些分別，主要是指數編算公司不會因為某股票超買便把該股票換出，又或因為某股票超賣而變得抵買時換入，只有當某股票的基本因素出現重大變化時，或不再符合成為成分股資格時才會被換出，又或者當股票的基本因素已經達到成分股準則才換入。
而且，在絕大多數情況下，指數編算公司都不會在基本因素一出現變化就換出，或者一達到成分股要求時便馬上換入，而是要按定期檢討的時間表來決定是否行動，所以始終有點滯後。
非經常更換 組合較滯後
回說恒指成分股的一些資料。2006年之前，恒指有一段長時間是維持33隻成分股的，而且一直沒有加入國企股，但隨着國企股在市場上愈來愈活躍，重要性愈來愈大，恒指服務公司從2006年起，逐步增加恒指成分股的數目，而新加入的成分股，主要就是國企股，首批加入的國企股的股份包括中國銀行（03988）、中石化（00386）、中國人壽（02628）、中國平安（02318）、工商銀行（01398），及交通銀行（03328）等，直到50隻為止。
現時在恒指成分股之中，已有超過10隻國企股，而且，這批國企股所佔的市值比重相當大，因為每隻國企股的規模都相當大！
姊妹們，說到這裏，妳是否會想到一個問題，就是我在上文曾經指出，道富環球是會按新加入的恒指成分股的市值比重去買入該股票的，到底這是甚麼一回事呢？明天再續。
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撰文:
唐德玲
作者從事理財策劃工作逾十年，並擁有認可財務策劃師資格。
欄名: 女人筆金心