由於美國聯儲局的利率政策開始正常化,我們應注意多年的零利率與量化寬鬆所帶來的巨大失衡和錯配。聯儲局表示其將於未來極其緩慢地實施貨幣緊縮政策,該加息周期的預測基於以下假設:就業市場達到充分就業時,經濟增長速度將維持溫和,而且直至2017年底以前通脹將不會達到聯儲局2%的目標。
然而,我們的分析顯示,直至2016年底通脹將超過聯儲局的預期。這將加快應對政策的步伐,或令市場更加擔憂聯儲局落後於曲綫,兩種情況均會導致市場利率上升。因此擔憂全球經濟可能會陷入停滯,及/或通縮是種錯誤的觀點。
據我們分析,長期國債收益率與名義國內生產總值增長的歷史關係表明,目前長期國債的收益率低於「正常」水平130個基點。該缺口由量化寬鬆和前瞻指引期間的貨幣政策所致,降低了短期利率的波動。我們認為,長期收益率在未來將有可能面臨多方面的上行壓力。
聯儲局上一次緊縮周期期間,長期收益率被聯儲局前主席伯南克的「全球儲蓄過剩」遏制,全球儲蓄過剩即預期儲蓄大幅高於預期投資。但該因素已弱化或消失:中國恢復經濟增長,並向內需型經濟轉型,其外匯儲備存量也有減少;其他亞洲新興市場已累積充足的外匯儲備,並不再需累積資產;及油價暴跌迫使大量石油出口國減少儲蓄來延期或平穩調整支出。因此,全球趨勢似乎不太可能再次打壓美國債長期收益率。
Copyright 2016。富蘭克林鄧普頓投資。版權所有。本文之發行人為富蘭克林鄧普頓投資(亞洲)有限公司。本文只提供一般性資料,其內容顯示本行在刊登日期之見解。文內所提及的證券只作參考用途,並非購買、出售或持有任何證券的建議。投資組合不一定在任何時期內持有所述股票。本文的意見可因應情況修改而不作另行通知。本行對文中所載之推測不會作任何保證或承諾。本行亦不會就閣下使用本文或本文之任何資料、推測或意見而引致閣下的直接或間接損失負責。本文並未為香港證監會所審閱。
撰文:
富蘭克林鄧普頓投資
分析環球市場走勢與機會
欄名: 環球智富
-
飲食攻略丨逆轉血管硬化捱夜三高人士必食 營養師推介8大天然食物助補充精胺酸 |
|
-
KO濕疹︱45歲婦手背嚴重濕疹似炸豬扒 用類固醇惡化劇痛難眠中醫治療半年近乎復常 |
|
-
淡季報錯團丨ViuTV旅遊節目內容被指虐待動物 陳子豐膠桶笠羊網民插:成班童黨 |
|
-
指甲健康|卸甲驚見「紫」甲無月牙 女網民憂心肺有事 網民集合各種指甲迷思【拆解12種指甲健康密碼】 |
|
-
Healthy Life|童年遭嚴格管教長期體罰 瑜伽女導師患複雜創傷後遺症 靠德籍丈夫守護重生 |
|
-
中港矛盾丨港人平日外出1行為 內地男指「強迫症」上身【附強迫症4大症狀】 |
|
-
保單逆按自製長糧 | 充裕退休儲備 + 保障家人GET!(附個案說明) |
|
-
-
-
胸悶、頭脹、手腳麻痺?黃祥興不靠藥物 1個月拆走血管炸彈 重拾醒神健康 |
|
-
私密處痕癢、灼痛、異味來襲 Grace教路:每日1粒解決「私密」問題 |
|
-
-
唔止面黃 生痘痘 長期攰都可能肝損傷 黃祥興逆轉肝機能 慶幸及早護肝 |
|
-
美債長期收益率 面臨上行壓力 - 晴報 - 財經/地產 - 財經 - D160317
美債長期收益率 面臨上行壓力 - 晴報 - 財經/地產 - 財經
由於美國聯儲局的利率政策開始正常化,我們應注意多年的零利率與量化寬鬆所帶來的巨大失衡和錯配。聯儲局表示其將於未來極其緩慢地實施貨幣緊縮政策,該加息周期的預測基於以下假設:就業市場達到充分就業時,經濟增
https%3A%2F%2Fskypost.hk%2Fcolumn%2Farticle%2F1596864%2F%E7%BE%8E%E5%82%B5%E9%95%B7%E6%9C%9F%E6%94%B6%E7%9B%8A%E7%8E%87%20%E9%9D%A2%E8%87%A8%E4%B8%8A%E8%A1%8C%E5%A3%93%E5%8A%9B
https://skypost.hk/column/article/1596864/美債長期收益率 面臨上行壓力
https://resource01-proxy.ulifestyle.com.hk/res/v3/image/seo/503.jpg
https://resource01-proxy.ulifestyle.com.hk/res/v3/image/content/1595000/1596864/
財經/地產
財經
007
1596864
503
503003002
財經/地產