銀債息率更勝美國債？

姊妹們，政府剛公布了專為65歲長者而設的「銀色債券」（Silver Bond，下稱銀債）發行詳情，下周二（26/7）就正式公開認購了。首批銀債的發行額是30億元，比起iBond的100億元為低。但年期則跟iBond一樣，都是三年，每手一萬元。

最重要的是，銀債跟iBond一樣，息率會與本港通脹率掛鈎，而且，保證息率比iBond的1厘再高1厘，即是2厘，同樣每半年派息一次。

周末的時候，我跟姊妹Rebecca見面，她對於這批銀債很感興趣。

「這批銀色債券應該適合我父母認購吧！」

兩者都屬較低風險投資

「這批銀債是專為長者而設的，當然適合！現在銀行存款利息實在太低了，這批銀債就等於三年的定期存款，至少會有2厘息，今時今日來說，已經很吸引了！妳知道現在美國30年長債的孳息率是多少嗎？」我一邊問Rebecca，一邊打開財經Apps，查看上周五的美債最新價格和孳息率。

「30年長債？不知道呀？為甚麼要比較美國30年長債的利息？」Rebecca對於投資不太了解。

「是這樣的，因為金融市場中，一般都以美國的國債作為接近無風險利率的指標，而我們的銀債，風險也極低，所以，兩者的性質十分接近。妳知道嗎？美國30年長債的孳息率現在只有2.27厘，政府這批銀債只是3年期，但每年已經有至少2厘利息。而且，事實上，截至今年1月底止的最新一次利息（即通脹率），雖然比過去減少了，但仍然有2.37厘（今個月底會公布另一次通脹率）。換句話說，我們的三年期銀債利息，很大機會高於美國的30年長債呀！」

「原來如此！」

「再者，美國的10年長債，現在的孳息率更只有1.55厘，即是還低於銀債呢！」我補充說。

「咦，美國國債有沒有3年的呢？」

「沒有，只有兩年和五年，現在兩年國債的孳息率只有0.6674厘，而五年就是1.1厘！」

「美國國債的利息這麼低，是因為他們不斷減息？」Rebecca感到疑惑。

「是這樣的，妳應該大概知道，自從2008年金融海嘯後，美國聯儲局不斷減息，甚至透過量化寬鬆的貨幣政策，去推低市場息率，現時美國的銀行存款利息也很低。如果美國的國債利息高於銀行利息的話，投資者就會將資金轉向國債，當愈來愈多人搶購國債，將國債的價格搶高時，回報就會相對降低了，這個回報我們稱之為孳息率。最終來說，美國國債的孳息率會很接近市場利息的！當然，從銀行存款的角度，很少會有10年，甚至30年定期存款的，所以，長期利息的指標，一般就以美國的長期國債為準。」、

資金流入 推高債價削債息

「近年我聽財經新聞，經常都聽到資金湧往美債避險，也就是推高債券價格，令到孳息下跌的原因？」

「正是！這幾年的環球金融市場，其實仍然不穩，例如最近的英國公投結果，都令市場出現震盪，資金為了避險，紛紛離開股票市場，泊往相對安全的美國債券市場，所以導致美國國債的回報愈來愈低了！」

「明白！再說今次政府推的銀債吧！我是否應該像iBond一樣，全家總動員去抽呢？」

「嗯，不能的！」（待續）

（本欄逢周一、三、五刊登）

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