人仔房託 賺息蝕價？

姊妹們，連續幾次談到一些可供收息的股票和房地產投資信託基金（下稱房託）。姊妹Patsy進一步問，為甚麼我好像刻意避開兩隻物業資產在內地的房託？我告訴她，當中牽涉一個近期熱門的問題。

「妳知道嗎？匯賢產業信託（87001，下稱匯賢）其實是第一隻以人民幣報價的房託！」Patsy聽到人民幣三個字，也突然認真起來。

「人民幣？豈不是有滙價風險？」Patsy馬上意會到，買人民幣報價的房託，今時今日會有滙價風險。

「正是呀！自去年8月起，內地開始讓人民幣貶值以來，整個投資市場逆轉了，投資者對於所有人民幣相關的投資都避之則吉。這隻誠哥旗下的內地房託，因打正旗號是首隻人民幣報價的房託，所以很多投資者都有戒心！」

匯價下挫 影響利息收入

「她的股價也跌了？」Patsy馬上想到她的股價。

「是呀，去年8月當人民幣首次從高位回落時，她的股價也跟隨下跌，跌幅高達一成呢，以房託來說，幅度也算厲害！」

「那麼，現在的情況如何？」

「正如我早前所說，近期所有這類高息的股票或房託都受到追捧，所以，匯賢的股價經過一輪反覆後，現在已經重回去年8月下跌前的水平（昨日收市報3.26元）。」

「原來如此！那麼，另一隻內地房託也是同一情況？」

「嗯，另一隻內地房託越秀房地產信託基金（0405，下稱越秀房託）的情況有點不同，她不是以人民幣報價的！」聽到我這樣說，Patsy馬上精神起來。

「那即是沒有匯價風險？」

「妳錯了！只要收益是人民幣，則無論她以港幣或人民幣報價都會有影響。越秀房託無疑是以港幣報價，但她的收入始終是人民幣，當她要以港幣派息給妳時，也是要按人民幣兌港元的匯價折算的，如果人民幣跌了，妳也會少收了股息！其實，如果妳有人民幣，也會用人民幣的話，其實，買匯賢可能會更好！」

「為甚麼？」

股價回落 寄望派息抵銷

「因為匯賢是以人民幣報價，所以，妳必須以人民幣來買，如果妳手上已有人民幣，便不用再轉換。到了收股息時，她也會直接付人民幣。如果妳的人民幣有實際用途，例如妳經常往內地購物或消費，也不用轉換為港幣的話，雖然帳面上有可能蝕了滙價，但實際上不牽涉轉換，不算realize了妳的虧損呢！」

「妳的意思是，買越秀房託牽涉轉換，因為她會按當時滙率來計算所派的股息？」

「正是！」

「但早年用港幣轉換人民幣去買匯賢的，如果現在賣出，又要轉換回港幣的話，現在豈不是很慘？！」Patsy突然想起匯賢的情況。

「是的！而且，還不止此，如果投資者在匯賢上市時就買入，現在的股價雖然轉強，但仍未返家鄉呢？」

「甚麼意思？是仍然跌穿招股價？」

「是的，匯賢是在2011年4月上市的，招股價5.24元人民幣，以昨日收市價計，仍比招股價低三成多呢！」不過，如果計及這幾年所收的人民幣股息，大約1.15元，實際損失只是一成六左右。而且，過去幾年，她的派息也是連年增加的，只要多守一段日子，應該可以見家鄉吧！」

「那麼，越秀房託是不是也未見家鄉？」

「那又不是！」

「她的情況如何？」（待續）

（本欄逢周一、三、五刊登）

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