高息「股」巡禮

姊妹們，自從英國公投決定「脫歐」之後，市場避險情緒高漲，除了上日我提過的領展（00823），股價連日創新高外，其餘一眾公用股、房地產信託，以至商業信託等高息「股」（準確來說，部分不算是股票，而是信託）都受到資金追捧，不是創52周新高，也至少創一個月新高，令到很多散戶心癢癢，包括我的姊妹Patsy。

「我聽財經新聞說，很多投資專家都估計，未來一兩年，環球金融市場都不明朗，所以，很多資金流入一些高息股避險，我見很多公用股和房地產信託都大升特升，我也想買一些呢？」Patsy好像只抱投機心態去買這些高息股，我只有馬上糾正她的觀念。

「我聽妳的想法，好像是從投機角度出發，其實，妳剛才說的股票和信託，基本上都不是投機類別的股票，她們近期股價表現較好，可能是市場情緒傾向找一些業務穩定和相對高息的投資項目，所以才把錢投進去。萬一情緒逆轉，也有一定下跌風險啊！」

「明白，但這些股票的波幅會較低？」

「整體上是的，但個別質素較次的，跌幅也可能會較大的！」

經營民生行業 不受經濟循環影響

「如果我真的想買一些，應該怎樣挑選呢？」

「首先，妳剛才提到的『股票』，其實可以分成幾類，第一類是妳說的公用股，即是最傳統的高息股，當中包括中電（00002）、中華煤氣（00003）和電能實業（00006）；第二類是房地產投資信託基金（Real Estate Investment Funds，下稱房託），最主要的代表就是妳所說的領展，此外，近期升勢最凌厲的就是房託。另一類就是商業信託，最主要代表是港燈（02638）和香港電訊（06823）。」

「這幾類『股票』有甚麼分別？」

「傳統的公用股，經營的行業都是民生必需品，何如水、電、煤等等，最大特色是不太受經濟循環影響，但理論上不會有太高增長，所以，公司會傾向將所賺的錢分給股東，所以造就這些股票成為所謂的收息股。」

「啊，妳解釋得很清楚！」

「多謝！但妳要注意，這些股票雖然傳統上會派息，而且會派高息，但這不是保證的，如果某年某月某公司管理層認為，想保留一些資金作其他用途，確實可以減少派息，甚至不派息！」

「嗯，這就是持有公用股的風險！那房託一定會派息？」

派息非保證 資金可作其他用途

「這樣說吧！房託如果賺錢，就一定要派息。準確來說，它們必須將可分派利潤（即是扣除帳面利潤後的實際收益）的九成或以上派給單位持有人或籠統地說的股東！」

「所以，買房託，在收息方面會較有保證？」

「正是！」

「那麼，妳說的商業信託又如何，跟房託有甚麼分別？」

「從派息的角度沒有分別，但大家背後營運的業務則不同。顧名思義，房託背後就是經營房地產業務，以領展為例，她主要經營商場和停車場，這些業務理論上很平穩，所以，要固定派息沒有難度！另外，有些房託背後是經營酒店，又或者寫字樓！至於商業信託，背後經營的業務其實跟公用股很接近的！」（待續）

（本欄逢周一、三、五刊登）

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