認清回購動機判好壞

港股昨日繼續調整，但幅度不算十分大，恒指跌125點，收報20387點。大市成交532億元。恒指現貨要看在20347點有沒有支持。基本上，無特別消息或走勢改變，向淡趨勢維持不變。另外，今日開市前應已知MSCI會否納A股入指數，但相信入到的機會較細。因為一來無記者會，二來中國官員再次強調，A股入MSCI是遲早的事。

三大原因 對股價影響不一

昨日講過從回購可發掘投資機會，但凡事總不能只看一面。回購除昨日提及的兩個良好動機：趁低吸納及回饋股東，亦可以是反映公司有問題。

分析回購要講動機，因此要留意公司是在怎樣的情況下出手回購，假如是基於股價急跌已為減低股價波動而進行回購，這類行動影響通常只屬短暫，效果亦多讓人失望。

另外，有公司回購是因為發展前景有限，資金無出路，所以才提出回購。不過，在香港業務成熟兼缺乏新發展的公司，多數會揀派息而非回購，一來是配合市場文化，二來是大股東（多數由家族控制）也有錢落袋。

至於第三個回購動機，是較多出現在小型股，因為這些公司回購是為推高股價以進行融資。

回購計劃是否正面，判斷時要取決於計劃動機，而稱得上計劃，多數會明確金額（或股數）及時間。金額需要夠大，但又不大為削弱現金水平。

其實不時也會見有公司回購，但每次只投入數萬或數十萬元資金，這種回購根本近乎多餘。有讀者問現時是否買入滙豐（00005）的時機，思源建議暫時等一下。

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