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奶粉註冊制利好合生元

發佈時間: 2016/06/14

國家食品藥品監督管理總局早前正式公布《嬰幼兒配方乳粉產品配方註冊管理辦法》,以加強嬰幼兒配方奶粉質量監管。作為國內主要生產及銷售奶粉的公司,合生元(01112)可望受惠。

新政意味進口奶粉若未獲國內奶粉註冊資格,或喪失在內地的銷售渠道,因此跨境電商進口奶粉的數量將受限,加上配方粉的質量要求加強,有利行業競爭。集團旗下Swisse 4月銷售跌15%,但料全年銷售表現可向好。

公司首季產品收益按年升近5%,至14.7億元人民幣,當中嬰幼兒營養及護理用品收益跌12.8%,成人營養及護理用品收益則升48.8%。在中國的嬰兒配方奶粉市場份額由2015年同期的5.9%,增至6.2%。由於公司已停止割價促銷,銷售成本亦見改善,故毛利率的改善情況較預期好。

據彭博綜合券商預測,合生元2016財年淨利增長高達1.6倍,2017及2018財年淨利分別增11.1%及16.6%。收報24.9港元,建議現價買入,目標價29港元,止蝕位23.4港元。

撰文: 投資理財周刊 記者
欄名: 國策主題