卡紙價格漲 玖龍紙業最受惠

玖龍紙業（02689）作為亞洲最大的箱板原紙生產商，主要生產及銷售多樣化的包裝紙產品，包括卡紙（牛卡紙、環保牛卡紙及白面牛卡紙）、高強瓦楞芯紙及塗布灰底白板紙。同時從事環保型文化用紙（包括雙膠紙瓦楞芯紙複印紙等）和特種紙的生產和銷售。

截至去年12月底，其總設計年產能為1,373萬噸（包括卡紙720萬噸、高強瓦楞芯紙340萬噸、塗布灰底白板紙260萬噸及環保型文化用紙50萬噸）。自今年3月起，中國白卡紙價格連續3個月上調，每噸價格共上調了250元人民幣。玖龍卡紙產能佔比超過一半，很大程度上可受惠卡紙價格漲勢。

集團積極拓展採購國內廢紙作為主要生產原材料，採購策略是緊貼不同來源地的市場價格走勢，選購最佳性價比的廢紙。於截至去年12月底止的上半年度，國內廢紙採購金額已佔到集團廢紙採購總額約33.8％。中國政府推動利用廢紙資源的增值稅政策自去年7月1日生效。令玖龍生產成本進一步下降，中期盈利（撇除滙兌虧損後）同比大幅增加。

集團位於越南基地的2號紙機將於今年底前完成投產，屆時集團總設計年產能將達到1,408萬噸。此計劃有助集團的市場多元化發展。另外，其瀋陽基地的39號紙機預計於2017年底前完成投產。建議買入價5.8元，目標6.4元，止蝕位5.5元。

（筆者沒有持有上述股票）