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圖看美經濟

發佈時間: 2016/05/05

2006年12月,筆者以十張圖來論美經濟及金融市場前景,結論是,儘管當時美經濟似很好景,但這是建基於樓房價升上,但如美失業率一旦上升,就會引發樓房價崩的危機,結果是金融市場有震盪。

不過筆者估錯了,不是有震盪這麼小兒科,而是崩盤。2007年2月,滙豐發盈警,3月美國的Bear Stern要人救,之後數月,美國的樓房抵押貸款,迭連爆煲,捱到2008年9月,雷曼爆破,之後不用詳說,因為影響至今未散。然而今時美國經濟又似再陷困境。

美儲局要加息,前提一定要美國經濟好,如果美國經濟不好,以至一再陷衰退,美儲局能加息嗎?

美國經濟仍未見起色

第一個打柴美儲局的,是奧巴馬。他於今年4月接受《紐約時報》訪問時謂:「他有可以成功將美國經濟拉回正軌的方法,但卻未能成功推售與美國人民。」

這個說法反映3件事:

⑴美國經濟不在正軌;

⑵有人阻止奧巴馬去做超人,救美國;

⑶奧巴馬吹牛。

⑵和⑶不能被肯定,但⑴就一定是可以肯定的。事實上,前明尼阿波利斯聯儲局長,科薛拉科塔,在他於《彭博》的專欄上,列出一系列2015年美國經濟的實際表現,明顯低於國會預算辦公室(CBO)之前對2015年經濟表現的預期(表一)。其他數據不看的話,單看之前樂觀到估3月期國庫可至4.7%(即是經濟好到好、好、好。今時怎只得0.04%,即是差到差、差、差?)。

奧巴馬任內的經濟表現不是差差差,而是差差差差。知名金融博客Zerohedge謂,如果今年美國GDP增速低於2.67%(首季增速已由預期增1.7%,減至只增0.5%),則奧巴馬將成美國歷史上,在位期間經濟增長第四差的總統,因此是:差差差差。第一差的是胡佛(-5.65%),差差的是安德魯‧占森(-0.70%),差差差的是,奧斯多‧羅斯福(1.41%)。

無消費何來經濟增長

美國今年經濟陷衰退(或不太好)的機會是有的,據權威的美國經研社National Bureau of Economic Research(NBER)(美國經濟是榮是枯,是由這家機構說了算,這是市場共識),美國這一輪的經濟擴張期,已近80個月,可以夠鐘變收縮(圖一)。

傳統上,美國首季的GDP增長是例弱,第二、三季的GDP增長率會稍高,但依2014年以來的GDP增長率走勢看,整體的增長率是向下的,而自1951年以來的3年平均趨勢看,GDP增長率減弱的趨勢愈來愈明顯(圖二、圖三)。

美國經濟不前的主要原因是,美國經濟是靠消費來支撑,但要消費者有消費,便先要消費者有工返、有糧出。近廿年來,美國製造業衰落,製造業工種消失,只剩下服務業來支撑大局,但經濟總不能靠你替我擦鞋,我幫你理髮。塘水滾塘魚,一長久,就會愈滾愈縮(水),消費自然無大增長,靠消費來支撑的GDP增幅,也愈來愈縮。

文首講奧巴馬謂有方法使美國經濟重回正軌,可以不是奧巴馬吹牛,美總統候選人,Donald Trump的支持者,億萬富翁Icahn,就稱共和黨不懂經濟,扼殺了美經濟。他謂,當前美國增長的困境,是共和黨人控制的國會,太執着於國債上限,而不肯推出強力的財政刺激,所謂財政刺激就是要加大政府支出,這可以是搞基建,可以是派福利。4月28日,《CNBC》訪問了他,如下是照抄《CNBC》的。

Additionally, worrying about a deficit when there is no significant inflation and the dollar remains the global reserve currency is not a smart way to govern, Icahn said, adding that "a country is not a company."

While a company would go bankrupt if it owed too much money, the same could not be said of the United States anytime soon, Icahn explained, reiterating that he can't "understand this obsession" that many Republican politicians have with the deficit。

"They keep saying we owe all this money to China, but we're really not going to pay it back ever in a normal way," Icahn said. "So China decides 'I want my money back.' OK, well how do you want it back?You want dollar bills, you want Treasurys, what do you want?"

That said, Icahn cautioned that he was not advocating for the government to "go crazy and borrow money and have money floating around and have rampant inflation."

不還債美國做賴皮

照抄,是不想有被指斷章取義之嫌。其他的不說,而是一句:We're really not going to pay it back ever in a normal way,就可以夠驚嚇。Donald Trump是有意他出任財長的。如Donald Trump真能勝出,而Icahn又真成美財長,又真有債不還時,你道世界金融市場會否瘋了?唉!瘋人當道,有甚麼話說?反正今時環球是:瘋人是不乏支持者的,唉!

撰文: 石鏡泉 經濟日報副社長兼研究部主管、電台財經節目主持人
欄名: 政•經•頑石不低頭