誰是恒指成分股的巨無霸？

昨日提到，恒指成分股有所謂的市值比重，簡單來說，恒生指數50隻成分股當中，不是每隻對指數的影響力都一致。原來，市值愈大的股票，影響恒指的能力也愈大，但又不是有無盡的影響力！這說法到底是甚麼一回事呢？

姊妹們，近期妳有沒有聽過財經新聞有這樣報道：「今日滙豐（00005），騰訊（00700）和中移動（00941）等重磅股下跌了多少個巴仙，已拖累恒指下跌多少個點數」等的說法？其實，這個說法正正反映不是每隻恒指成分股對指數的影響力都一樣。

原來，恒指是以流通市值的加權法去計算。首先，大家要明白，每隻股票都有一個市值，那就是以一家公司的發行股數，乘以市價，例如某公司的股價是70元，假設發行股數是100億股，那麼，她的總市值便是7,000億元。

流通市值大 影響指數走勢

但如果該公司的大股東持有公司70％股權，其實，他們是不會隨意將股份在市場賣出的，因此，每間公司能夠在市場自由買賣的股份市值，或真正在市場「流通」的市值，不一定是總市值。

另外，國企股的計算方法有點特別，由於國企股的總市值中包括了大股東的所謂國有股。同樣地，這些國有股基本上也是不會在市場流通的，因此，用來計算國企股的流通市值就只計算H股部分的總市值。

回說上述的例子，雖然該公司的總市值是7,000億元，但由於只有三成股份會在市場自由流通，所以，計算該股份在恒生指數成分股的流通市值時便只計2,100億元。

但另一邊廂，如果某一隻股份的流通市值龐大，例如早年基金和散戶的愛股滙豐，她本身的總市值十分龐大，再加上沒有單一大股東，所以，她的總市值就等於流通市值，即是說，她的流通市值大幅拋離其他股份。如果沒限制地計算滙豐的流通市值，整個指數就變成是「滙豐指數」，即是滙豐的股價有任何變動，幾乎就等於恒指的變動，這是沒有意思的。

比重漸變動 騰訊取代滙豐

因此，恒指服務公司的做法是，就每一家公司所佔的流通市值設一個上限，過去一段長時間是用15％的。即是說，就算滙豐計算出來的流通市值，佔大市總流通市值的比重達到50％，甚至60％也好，也只計算15％。

但15％似乎也有「一股獨大」的可能，於是，2014年8月的時候，恒指服務公司公布，分5次將恒指成分股的單一股票權重上限由15％降低至10％（為了不想對市場造成太大衝擊，故分階段進行，因為很多指數基金就是會因應個別股份的權重比例去買賣）。去年9月的時候，這個權重調整的安排已完成。

姊妹們，時移世易，隨着其他股份的崛起，主要是騰訊、友邦（01299）和內銀股的市值愈來愈大，加上滙豐的股價也不爭氣，滙豐的流通市值已給比下去。根據恒指服務公司今年1月的數據，現時50隻恒生指數成分股中，影響力最大的首五隻股票是騰訊、滙豐、中移動（00941）、友邦和建設銀行（00939）。即是說，騰訊已取代滙豐，成為恒生指數成分股中的巨無霸了！

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