紛紛攘攘的股權戰

分析股票，尤其是中資股，最忌是因為一宗報道，股價有所反應，而即時對該報道出現不必要、或粗疏的了解及判斷。最近，萬科情況又是好例子。

由去年十二月底，所謂萬、寶之爭已經拖拖拉拉糾纏了八個月，一直呈現膠着狀況，因為恒大忽然被爆出持有萬科4.68％的股權，再引來不少揣測。媒體先爆出恒大持股，本來已經耐人尋味，動機何在，實在難有結論，之後恒大由否認，又改口承認，撇除其他，唯一解釋是，許家印購入萬科的行動，連恒大內部亦所知甚少，結果搞出了澄清後再澄清的亂局。

因為萬科股價升，很多分析界及媒體的解讀，就即時認為，恒大似乎是要控制萬科了、恒大及萬科會有合作及協同效益、又或者說，以許先生在內地的脈絡及關係網，寶、萬之爭若非大局已成，他斷估不會貿然行事吧。

總之，恒大沾上萬科，一切理解都是正面，說穿了，股價左右了判斷，轉換是一間名不經傳公司，同樣亦爆出持有萬科若干股權，一旦股價反應同樣正面，外界總會有辦法用他們的天真想像力去合理化整件事。

分析中資股，決不能因為一、兩單報道傳聞就貿然結論，皆因認知力比內地實在為低，更重要是，中資公司股東背後，白一點，是牽涉龐大的關係網絡。

（本欄逢周一、三、五刊登）