財政政策續出台 基建股漸發力

自2008年金融海嘯以來，貨幣政策成為市場主導，非常規的幣策刺激如量化寬鬆（Quantitative Easing，簡稱QE）等陸續推出。

但至今，貨幣政策的效用似乎已備受質疑，一直被忽略的財政政策再次走入政策制定者的視綫，美國財長Jack Lew就表示，全球要採用包括財策在內的所有措施，以支持經濟增長。

中國力推結構改革

中國方面，人民銀行調查統計司司長盛松成上月亦表示，針對目前的經濟情況，積極財政政策和貨幣政策要相互配合，由於內地外債比重不高，短期國債也比較小，若把財政赤字率提高到3％以上，甚至於5％都問題不大。財政部副部長朱光耀則指，中國將繼續實行積極的財政政策，財策會在結構改革中發揮作用。

事實上，中國近月以來已密集出手，據《上海證券報》統計，發改委於7、8月合共批覆12個基建項目，涉資2,849億元（人民幣，下同），當中絕大多數是交通基建項目，包括6個公路項目、2個高鐵項目及3個城市軌道交通項目。

而據5月時發改委、交通部下發的《交通基礎設施重大工程建設三年行動計劃》，亦明確指出2016至2018年期間，擬重點推進鐵路、公路、水路、機場、城市軌道交通項目一共303項，涉及總投資約4.7萬億元，其中，2016年項目131個，投資約2.1萬億元。

十三五開拓鐵路機遇

值得留意的是，在上述的4.7萬億元中，有34％是投放於城市軌道交通，瑞信認為，十三五期間的鐵路相關股機遇就醞藏在城軌及公私合營（PPP）這兩大範疇之內，前者受惠於相關開支的高速增長，後者則是今後項目的主要營運模式。

關於基建及PPP模式的詳細解讀，及城軌上的受惠股選擇，可留意下周一隨《香港經濟日報》附送《投資理財周刊》的「投資學堂」。