深港通愈來愈像滬港通？

姊妹們，上個月我在本欄寫過一篇題為「深港通是滬港通的翻版？」的文章。當時國務院正式批准深港通的實施方案，預算今年內可正式推出。

但是，深港通令我們想起兩年前的滬港通。滬港通的故事是：當消息落實和公布後一段短時間內，個別股票急升，但當滬港通於2014年11月17日正式推出後，港股卻毫無反應，直到去年3月27日，當中國證監會宣布，沒有QDII（Qualified Domestic Institutional Investers合資格境內機構投資者）額度的公募基金，可透過滬港通來港買股時，才真正摸到滬港通的「喜脈」。

還記得，去年復活節假期前後，大量資金湧港，短時間內將恒指推高了3,000點，最高曾見28588點；而且連續多日的成交額都超過2,000億元，其中一日更接近3,000億元，是平常每日成交額的4至5倍。

公募基金南下 推動港股「大時代」

大家都稱這是港股的「大時代」，甚至有人形容，這將會是港股的新常態。殊不知，好景不常。去年7月，隨着內地A股急升，中證監收緊政策，導致A股急促回落，但監管機構採取所謂的「暴力」救市，結果適得其反，中港股市進一步下挫，恒指急跌至21000點左右，跌幅高達兩成半！

到了今年1、2月，為了減低市場的波動，中證監推出「熔斷機制」，即是針對整體大市而設，當滬深300指數跌逾5％，交易便暫停15分鐘。當復市後，指數跌逾7％的話，則全日停市。結果，這停市機制再觸發新一輪跌市，因大家都擔心，股市很快就要停，於是趕着沽貨，再加上人民幣下跌，中港股市再度急挫，恒指最低曾跌至18278點，比去年4月的高位，下跌了三成七！

保險資金入市 再帶動股市急漲

然後，經過半年的反覆上落，恒指由英國公投「脫歐」當日的低位19662點逐步攀升，升至宣布推出深港通消息時的大約23000點，升幅接近一成七！以恒指在23000點的水平計，跟前年公布滬港通消息時差不多，而成交額也基本上打回原形。即是說，滬港通原來對港股的刺激十分有限。對不少股民來說，更加是一場夢魘，因為他們在高位買入的很多股票，現在仍未返家鄉，個別股票的損失更十分慘重！

自從深港通的消息公布後，近期港股持續向好，上周五，恒指已升至24099點，比當日公布時又再升了1,000點左右，而且成交額漸增，上周五時已增至1,168億元。

還有，上周四，中國保監會公布，內地保險資金可參與滬港通的試點業務，即是說，內地保險資金可來港買股票。這消息是否跟剛才我跟大家重溫，去年港股大時代的推動因素很相似嗎？當時是內地沒有QDII額度的公募基金，這次則是內地保險資金。

據估計，內地保險業可投資的資金約為8.74萬億元人民幣（下同），指引列明只准其中15％投資海外，如果有15％，即是有1.31萬億元可來港，扣除本來已透過QDII來港投資的保險資金約2,460億元，即是仍有約一萬億資金可以來港「掃貨」，這絕對不是一個小數目！

到底我們應如何應對第二次「港股大時代」呢？下次再續！（本欄逢周一、三、五刊登）

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