海螺水泥受惠穩增長

2016/04/08

根據《投資理財周刊》「人氣板塊」觀察板塊名單顯示,昨日「人氣板塊三甲」依次為:鋼材股(升7.19%)、博彩相關股(升2.89%)及燃氣股(升2.43%)。

內地穩增長意圖明顯,抗衡經濟下行壓,加速房地產及基建發展,如今年首兩個月全國房地產開發投資9,052億元(人民幣,下同),按年增長3%,增速為兩年來首次回升,隨着供給側改革的推動,預期未來數月可望持續向好,至於基建方面,同樣是穩增長的發力點,第二季度一批重大建設工程相繼或準備開工。

房地產與基建,合共佔水泥逾6成的需求,兩者的情況同時見改善,可望為內地水泥價帶來不少支持,而且水泥價已處可觀測數據的低點,美銀美林料水泥價已見底,預期第二季開始回升。

受惠中央推供給側改革

筆者看好水泥業前景,目前該行業毛利率、淨利率分別為12.76%、3.2%,行業虧損額達到歷史新高的215億元,虧損面達35%,主要為產能過剩所致,因此,水泥本身亦是今年政策「重頭戲」供給側改革的受惠者。

海螺水泥(00914)作為龍頭企業本來就具有規模優勢,為全國性布局的水泥龍頭企業,其銷售地域分布為,華東佔比32%,華北佔比27%,華南佔18%。去年在行業逆境下全年純利倒退31.4%至75.4億元,明顯較同業為佳,而海螺截至去年底止淨負債率僅為11%,財務相當穩健。

在穩增長預期下,傳統優勢區域華東、中南等地必然率先受益,同時在供給側改革,龍頭企業最受惠,美銀美林指內地東部水泥產能整合,供應較少,料海螺可受惠,評級為買入,目標價24元,瑞信亦預期海螺每單位毛利可自現水平改善,予其目標價28元,昨收報20.8元。

撰文: 獵錢王
欄名: 人氣板塊

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