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瞻前顧後

發佈時間: 2017/01/03

2017首個交易日,自然要瞻前顧後一番。

2017是特朗普為美國總統的第一年,不少人都認為特朗普的「奇」行,會使2017年美股續升,估計會不少於15%。但如按自二次戰後以來,所有共和黨總統上任的首年,標普500平均會跌1.8%(見表一)。

影響到2017年初美股走勢的,還有個「聖誕老人」升浪。Oppenheimer的瓦爾德(Ari Wald)指出:

「聖誕老人升浪」是指在年度最後五個交易日至新年前兩個交易日期間,股市上漲的一種季節性趨勢。

留意美股的「聖誕老人升浪」

自1928年以來,標普500指數在這7天期間的平均漲幅為1.7%(見表二),上漲的機率為77%(88年中有68年上漲),而在任何其他的7天交易日中,該指數的平均漲幅僅為0.2%,上漲的機率僅為56%。2016年的「聖誕老人時鐘」從12月23日開始,並於1月4日結束。

然而,當標普500指數在「聖誕老人升浪」期間收低時,它在未來1至2個季度的表現往往會低於平均水平。例如,如果標普500指數在該期間表現負面,那麼它在接下來三個月的平均跌幅為1.3%;相反若是在該期間表現正面,那麼在隨後三個月就能收獲2.8%的平均漲幅。所以才有那句話:「如果聖誕老人沒有如期而至,那麼華爾街就要迎接『熊』的到來。」

2015年標普500指數在該期間下跌2.3%,為過去20年來第五次在該期間表現負面(前幾次是1999年、2004年、2007年、2014年)。標普500在隨後的一個月裏下跌了7%,在整整三個月期間只實現了1%的漲幅。

這個聖誕老人升浪在2016年如期而至,理論上今年開市會可以升勢延續,但......先看圖。

首先是歐元兌美元和美元兌瑞郎,在2016年最後一個交易日,在美國東岸時間下午6時30分,美元閃崩,美元兌歐元瞬間跌了150點子,兌瑞郎則跌了1.6%,此中市場並無大消息,只是一些止蝕位被擊破便一去不返,連彈都無彈過,就此「埋」年,1月開盤會怎開?再買美元,還是沽美元了,今日或今晚大家可知。

2016年環球股市,除了個別市場表現欠佳外,不少都升的,就算是港股恒指,都是較2016年初的低位萬九區,有一定的上升,有研究機構,以環球150間大公司股價做了個叫Global Dow指數─環球道指,到年底就竟然升到個技術阻力位,之後會是升破還是受阻而回?又要待看。

港美股市本周各走陽關道

當然還有在美國本土市場,退休基金在最後一日有大手沽售,這個市場是有些預期的,所以上周一,本欄的「淡、淡、淡」一文就指出道指二萬點在2016年不易越過,2017就應可以,因為市場一直傳有380億、580億美元的股票會因贖回而被拋售,關鍵是,這筆被贖回的錢是因為稅務安排而被贖回,到2017年1月又會重投股市,這是一去不復回?這又要等着看,但初步看,這些從股市走出來的錢是走入了債市,故當標普500跌至近三周的低位時,10年期債息又見急下。

港股又如何?恰恰相反,人家是賺得多,故要用禾稈冚珍珠,怕港股上周五之升,是打腫臉充胖,若是,今周港美股市是有點各走陽關道。

筆者始終對2017年的股市有戒心,全因特朗普及其團隊,都是以中國為其敵者,你不等他們開局,怎好估?

撰文: 石鏡泉 經濟日報副社長兼研究部主管、電台財經節目主持人
欄名: 政•經•頑石不低頭