只能期望人民幣跌幅收窄

姊妹們，談到2017年的投資理財願望，不得不提人民幣。

在2015年中之前，人民幣幾乎是女士們的投資恩物，因自從2005年內地滙率改革後，人民幣兌美元滙價就從8算以上，緩緩上升，大約每年維持3-5％的升幅，再加上大約3％的利息回報，總回報達6-8％，是極佳的低風險投資（整體來說，女士們始終較喜歡低風險投資）。

但由2015年8月起，內地擴大人民幣的波幅範圍，人民幣走勢開始逆轉。過去兩年，人民幣平均每年跌6％左右，但由於持有人民幣仍可收取大約3％利息，因此，實際損失大約每年3％吧！相比起其他外幣，人民幣的表現已不算差。

中央有力干預 捍衞滙率走勢

過去一年，尤其最後一季，由於美元轉強，絕大部分外幣兌美元都難逃下跌命運，因此人民幣跌幅也不算太失禮了！

姊妹有留意嗎？去年和今年伊始，本地人民幣市場都出現了驚心動魄的場面。這是由於內地人每年可自由兌換5萬美元的外滙，在預期人民幣有下跌壓力的時候，很多人都會搶在年初時就兌換，以免年中後再跌。

因此，人民幣在年初會有較大沽壓，而炒家也看準這「弱點」，在這時候部署沽空人民幣，但正如我在本欄多次提到，內地央行對人民幣還有一定影響力，加上仍坐擁巨額外滙儲備（其實比高峰期時也減少了一些），因此，中央有能力在市場干預人民幣滙價。

結果，過去兩年的年初，內地央行都在香港這主要的離岸人民幣市場打起一場人民幣挾息戰，又或稱為人民幣保衞戰吧！

上星期初，內地央行抽緊本地離岸人民幣市場的流動性，刺激人民幣隔夜拆息急升至150厘的水平，迫令沽空人民幣的淡友止蝕離場。而人民幣滙價在兩日間也急促回升近3％！

內地經濟回穩 觀望美國政策

作為我輩的小投資者，對於上述所謂「滙價保衞戰」，似乎不可能感受到任何「驚心動魄」的場面吧，最多只能夠「呆着看」或「看着呆」！其實，大家最想問的，是不是阿爺出手襄助，人民幣就可止跌？

但現實上，去年也有類似情況，人民幣滙價也一度回升，但到年結時，人民幣仍要下跌6％左右！

其實，要回答以上的問題實在不容易。從理論層面看，人民幣滙價主要受經濟表現影響。去年內地經濟的下行壓力仍大，但個別經濟數據已經有止跌迹象，因此，今年情況可能會比去年稍好，因為經濟是循環的，經過調整後，供求就會取得平衡，而經濟也會見底回升！

因此，我自己的看法是，人民幣仍有下跌壓力，但今年跌幅或會收窄。不過，今年卻有一個很大的變數。那就是，美國當選總統特朗普會於本月下旬正式上任。當他「坐正」後，會不會真正實施強硬對華政策，將會直接影響內地經濟去向，也會間接影響人民幣滙價。

如果論到我對人民幣的期望，我可以這樣說，希望人民幣滙價可以在今年喘定，跌幅最好在3％之內，因為有利息抵銷之下，大家持有人民幣也不會太蝕抵，再期望下一年可止跌，然後便回升！

姊妹們，不要太擔心，滙價具有周期性，只要妳有持貨能力，就算手上有較多人民幣，始終可見家鄉的！

（本欄逢周一、三、五刊登）

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