保證現金價值是終極比較

長假期間，姊妹Polly找我，表示想比較不同保險計劃的回報，以決定選擇哪間公司的產品，甚至哪種計劃。

我告訴她，投資上較專業的計算方法是找出不同產品的IRR，即內部回報率。Polly一面聽，一面唸唸有詞，真的好像計數一樣，但我想不到她竟有興趣自己計，真令我佩服不已。

「Polly，妳很有學習精神呢，不過，IRR的計法有點複雜，我們是用財務計數機去計的。」

「妳可以幫我計？」

單計總回報或有誤導

「可以的，如果妳有具體的計劃，我可以幫妳呀！」想不到Polly早有準備，馬上從手袋中取出兩份建議書。

「這兩份是我保險顧問幫我設計的儲蓄計劃。她跟我說，第一份只要一筆過付100萬，第二年開始便會派保證現金和紅利，而15年後的總回報是192％，而第二份就分五年付100萬，每年20萬，第五年開始會有保證現金同紅利，同樣是15年的總回報，這份就有220％，這是否等於第二份的回報較高呢？」

「很難說，因為第一份是一筆過投入，而第二份就分五年付，而第一份很早便有錢派，但每年派的錢少一些；第二份要五年後才派，但每年派的錢多一點。如果用220％『總回報』去比較，表面上是第二份的回報高些，但實際上是否，真的要計過才知道！」

「嗯，我明白，由於這兩份計劃付錢和派錢的安排都不同，所以，單用『總回報』去計，可能會有誤導，所以最好還是用妳講的IRR去比較。嗯，妳可以幫我計嗎？」Polly已大概明白我的意思。

「沒問題！」我連忙從手袋中取出財務計算機。經過一輪運算，原來，該兩個計劃的回報確實很接近。

「計完了，在第15年的時候，第一份的IRR是4.6％；而第二份則是4.65％，即是說，妳投入於這兩份計劃的一分一毫，每年回報大約都是四厘幾左右。」聽到我這樣說，Polly有點迷惘。

愈早拿愈多回報愈着數

「如果是這樣的話，我應該怎樣選呢？因為兩份計劃的回報原來這麼接近！」

「由於這兩份計劃都是15年期，所以，如果它們的IRR是如此接近的話，還可以比較一下，哪份的保證現金會多一些？」

「妳的意思是……。」

「是這樣的，妳可以逐年比較它們的保證現金價值，看看整體來說，哪一份的保證現金價值會高一點。總之，愈早拿到愈多回報就愈着數！何解？因為這些計劃的回報通常是分保證和非保證，或者叫固定同浮動兩部分，浮動部分始終是估計數字，所以，用來比較未必有意思，但保證的現金價值就是保險公司的承諾，到某一年就會派這個數目，如果某份計劃的保證現金價值可以愈早派給客人，即是說，萬一客人要提早取回她的儲蓄，她能夠拿到的錢也會多些，這一點很重要。又或者，從另一個角度說，保險公司願意早一點給妳回報……。」聽到我這樣說，Polly好像已有了決定。

tong_lydia223@yahoo.com.au