自從月初時我在本欄提過，有幾隻優質股票適合姊妹們退休時「食息」之用，值得盡早累積後，很多姊妹都就着一些心水股票問我意見。其中一位姊妹提到港交所（00388），由於這隻股票有很多特點，也很受小投資者歡迎，我認為值得跟大家分享一下。
「我聽很多分析員說，港交所是一隻很獨特的股票，因為它在香港是獨家經營，沒有競爭對手。所以，我過去也買了一些港交所，而且一直持有，它可以作為其中一隻收息股嗎？」姊妹Jacqueline問我。
派息易受投資環境影響
「對呀，港交所無可否認是一隻優質股，可以說是穩賺不賠，單是她的『天然』壟斷地位，以及她的慷慨派息已經『值回票價』。不過，港交所是一隻對經濟和投資環境很敏感的股票。如果大牛市的時候，盈利增長可以很厲害，但當熊市時，盈利也可以顯著減少。以上次大牛市為例，2006年時港交所只賺25億港元（下同），但2007年當股市牛氣沖天時，盈利可以急增至61.7億元；但2008年金融海嘯後跌回只有51億元，到2009年時再跌至47億元。因此的話，她的派息能力也會大受影響，2007年時每股派5.19元，但2008年時只派4.29元，顯著減少近兩成！到2009年時更只派3.93元！」
「但她的股息不是很高嗎？我聽過，她幾乎把每年賺到的錢都派給股東呀！」
「嗯，這樣吧！我想妳要分開兩個概念，一個是派息比率，另一個是派息率！」
「兩者有甚麼分別？」
派息率只有2.8％
「是這樣的，派息比率是每股派息，佔每股盈利的百分比，是股息與盈利的關係；而派息率是每股派息，佔股價的百分比，即是股息與股價的關係。例如港交所2011年時每股賺4.73元，結果全年派息4.25元，派息比率就是90％（事實上，港交所近幾年的派息比率都維持90％）。客觀來說，這個比率算是非常高了，因為它幾乎將全年賺的錢派給股東。好了，但如果全年派息4.25元，而港交所現價是149.2元的話，派息率就只有2.8％，不算特別吸引。」
「如果是這樣的話，它的前景好嗎？我需要放了它？」Jacqueline有點擔心地問。
「這麼說吧，在可見的將來，港交所在香港的獨一無二地位，是會受到挑戰的，例如早幾年的新加坡，以至未來幾年的上海，都會影響它的前景，這是不容忽視的。不過，如果妳有留意股市都知，現在全世界的交易所都希望合併增加實力，港交所去年中便宣布，以166億港元收購倫敦金屬交易所，後來又宣布跟深圳和上海的交易所成立合營公司，共同發展金融產品。即是說，在競爭之餘，大家也有合作，我對港交所的前景是樂觀的。而且，今年的股市可望在資金充裕下，成交額會進一步上升，令到今年的盈利有明顯增長。只不過，作為長遠收息股，我認為有點不可靠而已！」
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撰文:
唐德玲
作者從事理財策劃工作逾十年，並擁有認可財務策劃師資格。
欄名: 女人筆金心