應好不好 有賺唔賺

昨天，大市回了一點點，但投資者熱情卻冷了一大截，因為中證監的減持新政，IPO降速，人行的保證MLF（麻辣粉）放水，都只讓A股衝高回落，好友認真激氣。但且勿激氣，股跌很多時是反映人性弱點－奢望－未能實現而已！

筆者昨文便引用了廣州萬隆的分析，支持股價上升的，是公司盈利，不是限制減持，如果公司盈利好，錢景好，怎會有大股東減持？

昨日亦有國內分析者李飛，又給出兩個原因，第一，減持和IPO的政策放緩，市場並沒有給出強勢回應，說明甚麼呢？說明市場的核心利空並不是這兩點！這也是我們上周有過表達的一個觀點。所謂的抽血重要嗎？重要，但是不是最重要的問題。A股遲遲不啟動，關鍵不在於存量資金的去留，存量資金表現再好，也就是守成，A股的關鍵在於增量資金的引入。而此前很多限制投機以及所謂脫虛向實的政策，都在極大地遏制增量資金的進場意願，這才是核心問題。換句話說，A股最大的問題並非是抽血，如果血足夠多，如果生血夠快，那麼抽血就是可以接受的。所以眼下真正面臨的是一個面黃肌瘦的病人，你說不讓給他抽血了，他可能會好一點，但是遠達不到健康，真正能夠讓這個病人站起來回復獲利，需要的是生血劑。而生血就需要A股戰略地位的提升，重視程度的提升，這兩點是一直以來市場的根本癥結。

減持新政 談不上「很好」

A股的附屬地位不改變，從屬於實體的定位不改變，很難真的有能夠刺激增量資金入場生血的政策。

第二，減持新政是否足夠給力？首先說，減持新政非常給力！但是為甚麼市場不認，原因很簡單，減持新政落地後，清倉式減持，大宗交易減持都將被有效遏制。但是遏制減持，沒辦法短時間影響到上市公司的運營產生基本面的利好。同時，遏制了大股東這個位置的減持，也不能改變大股東的人品－只不過短期集中減持，變成了細水長流減持。這兩個問題，對於上市公司來說，並沒有製造基本面的改善的轉機。

換句話說，減持新政只能說「不壞」，但是談不上「很好」這也是為甚今天作為最直接受益的標的，次新股在快速拉升後，又集中開板回落的原因。不過無論如何，監管部門對於市場頑疾的開火，還是能夠讓積弱的市場感受到政策的支持。中長期來說，仍然會是A股走好的一個重要契機。

另方面，香港離岸人民幣隔夜HIBOR，創1月6日來新高，暴漲至21％，反映資金面緊，不利股市，統計數據顯示，本周（5月27日-6月2日）央行公開市場有3,300億逆回購到期，周一至周五分別到期100億、1,200億、800億、1,000億、200億；無正回購和央票到期。

股市難炒 澳洲基金退守

分析人士指出，進入6月，意味着年內第二次MPA考核日期也逐漸臨近，且目前來看美聯儲6月加息概率仍高，兩者對流動性和債市的疊加影響不容忽視。目前市場對跨季資金面普遍仍感擔憂。

海通證券表示，6月歷來都是資金面偏緊的月份。月末將迎來MPA第二季度考核壓力，對資金的拆借將更加謹慎，預計資金面將有擾動。華創證券分析稱，一旦後期資金面逐步收緊，監管又趨嚴，利率仍將面臨上行的壓力。

近年，不單散戶感到股市難炒，澳洲有個對沖基金的管理層，就認為市難炒而退市，將資金退回予投資者，這個基金叫Altair Asset Management，其首席投資家Philip Parker謂這只是退市，不是關門。Parker認為今時不少股價（澳洲股？）已將投資價值充分反映，澳洲物業亦屆泡沫，中國房地產危在旦夕，地緣政治不樂觀，他們團隊管理的資金達20億澳元，不是勁大，但其思路，值得投資者參考。