10厘高息基金 信得過嗎？

姊妹們，2008年金融海嘯後，大部分投資者都變得審慎，以前銀行熱賣的結構性產品已經不受歡迎，其中一個原因是監管愈來愈嚴，銀行索性不推這類投資產品。

另一邊廂，存款利息持續低企，就算美國已經加息4次，但香港始終沒有跟隨。換句話說，我們現在存錢在銀行，仍然是接近沒有利息的，因此，一些可以穩定收息的投資產品就大行其道，而當中頗受歡迎的，非「定期派息」基金莫屬。

但所謂定期派息，息率又是多少呢？一般來說，市場上的派息基金，息率都是5％左右。姊妹們，今時今日，有甚麼投資工具可以穩定地派5厘息呢？所以，這些派息基金很受投資者歡迎，尤其是我們這類「好息」的女士們！

但除了這些派息5厘左右的基金外，市場上還有一些派息更高的基金，息率可以高達9-10厘。我的姊妹Sara上周末跟我茶敘時，就跟我談起這類「超高息基金」！

「早前我去銀行辦理一些個人戶口手續時，職員向我推銷一隻派息基金，表示該基金的年度化利率可達10厘，而且是有往績的。過去幾年，該基金都保持到這個派息。我心想，如果真的派到10厘息，那真的十分吸引呢！但我自己不懂投資，不知道有沒有風險，所以沒有即時答應去買，我想聽聽妳的意見呀！」

歸類為借貸 風險並不低

「Sara，妳很穩陣呢！我可以告訴妳，一種投資工具可以長期穩定派息10厘，當中一定有風險，因為任何一種投資工具的回報，超過市場公認的無風險利率指標，即美國國債的孳息率的話，這些投資都有風險。現時美國10年期的國債孳息率是2.4厘左右，30年國債則是3厘左右！」

「吓！到底有甚麼風險？」

「那當然是賺了利息，蝕了本金的風險了！」

「啊，是嗎？妳可以詳細啟蒙一下我這個投資初哥嗎？」Sara半開玩笑地說。

「當然可以！那我就從最基本講起！」

「好呀！」

「我先講講現時市場上最普遍，即派息5厘左右的基金是如何運作吧！」

「沒問題！」

「妳可以想像，一個有錢人向妳借錢，由於他本身很有錢，就算他付較低的利息，妳可能也會借錢給他；相反，如果一個相對不是太有錢的人向妳借錢，妳必然要他付高一點的利息才會借給吧！」我向Sara講解一些基本的發債原則。

「是呀，這是很正常的做法！」

「在全球的債券市場中，有不同的發債體，有些是信譽良好的政府，但也有些是名不經傳的企業。如果他們要發債，妳估那個發債的利率會較高呢？」

「那當然是一般的企業了！」

「正是！但一般的投資者是不容易分辨不同發債體的信譽，或者說還款能力的，因此，市場上有一些國際評級機構，會就不同發債體進行評級，讓投資者買債券時有一個依歸。妳聽過標準普爾、穆迪或惠悅等評級機構嗎？」

「在財經新聞中聽過！」

小心分辨債券投資級別

「那就好了！專業的投資者決定是否買一隻債券時，都會參考她們的評級，其中標普的AAA評級，就是她給予債務評級之中最高的一個級別，即是借錢予這些機構，風險最低。按照標普的分級，AAA之下是AA，然後是A，再之下是BBB。好了，在投資市場中，如果是評級為BBB以下，即只有BB或更低級別的債券，都一律稱之為『非投資級別債券』，而行內俗稱這些債券為『垃圾債券』，英文叫Junk Bond！」

「垃圾債券？」Sara感到驚訝！

「一般來說，能夠派到5厘息的基金，應該都是投資這類垃圾債券的！」

「真的嗎？那麼，我們買這類基金的風險豈非很高？！」

「那又不一定！」

「吓，何解？！」Sara感到很詫異！（待續）

（本欄逢周一、三、五刊登）

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