解構安聯收益及增長基金

上日提到，我的姊妹Sara被一些派息高達10厘（年度化利率）的基金吸引了，問我到底為甚麼這些基金可以穩定地派10厘息。

我首先告訴她，市場上最普遍的派息基金，一般的息率都是5厘左右，而這些基金，主要投資於一些俗稱「垃圾債券」的非投資級別債券。

我相信，大部分人第一次接觸「垃圾債券」這個名詞都會感到驚訝，Sara也不例外，她一聽到「垃圾」兩個字就瞪大了兩眼。

「為甚麼『垃圾』也會有人買呢？！」

「不要太緊張，雖然這些債券俗稱『垃圾』，但其實不一定所有都是垃圾（即賴債），因此，有些投資者專挑這些債券來買，正正因為它們的利息（回報）較高。當然，投資這類債券要有一定的策略和專業知識，我們小投資者是做不來的，所以，透過債券基金去買這些高收益的債券是較恰當的做法！」

「明白，但銀行職員向我推介的是不止派5厘息的基金，而是派10厘息，難道裏面買的債券，連『垃圾』也不如？」Sara很心水清。

應先看「投資目標」

「我估計不是，但妳最好給我看看有關的資料，尤其是每月的基金月報（Fund Fact Sheet）！」

「啊，我有呀！」

原來，銀行職員給了Sara一份這基金的Fact Sheet，我連忙拿來看看基金的名稱、投資目標、投資組合和過去幾年的回報，當然，最重要是派息情況！原來，這隻是安聯的收益及增長基金。

「Sara，我趁機講解一下這些基金月報的內容，讓妳知道應該看哪些資料吧！」

「好呀！」

「以這隻安聯收益及增長基金為例，第一步妳應該先看看這隻基金的『投資目標』，這裏寫着︰『此基金主要投資於普通股及其他股本證券，債務證券及可換股債券的組合，以達致長期資本增值和入息！』

「咦，這隻基金不止買債券，還會買股票？」

「妳很心水清，對呀！其實，只要一看這基金的名字便知道，它其實是一隻混合資產基金，即不止買債券，還會買股票的。」

「何以見得？」

「因為基金的名字包括『收益』和『增長』。一般來說，以增長為目標的基金，大部分都是買股票的，而以『收益』為目標的基金，則大部分都是買債券。如果寫明是『高收益』，則是集中投資於未達投資級別的政府或企業債券，即剛我說的『垃圾債券』！這隻基金的名字包括『收益』和『增長』，明顯是一隻股債混合基金！」

「但沒有說『高收益』喎，難道不是買『垃圾債券』？」

留意風險警告字眼

「那又不是，妳看看基金月報最上方的幾行『風險』警告就知道了！」我指示Sara，去看看月報上方的風險警告字眼。

「這裏寫着『此基金可投資於高收益（非投資級別與未獲評級）投資及可換股債券』，因此，明顯地，這基金是的收益部分是集中買一些高收益，即風險較高的債券或可換股債券！」

「原來是這樣！」

「還有，這基金的投資地區只集中北美，即是所買的債券和股票，都是美國企業的。即是說，這其實是一隻美國基金！」

「美國基金？美股好像不錯呢！」

「對呀！這隻基金買的股票，其實都以資訊科技股為主，大約佔三成，例如蘋果、Alphabet、Amazon和Facebook等等！另外，妳可以看看這裏，這裏是這基金的投資組合分布，包括資產分布、所買的債券屬哪個評級，以及所買的股票的行業分布等等！」

「嗯，原來有這麼多有用資訊的！」

「是呀！但我現在想妳看看這基金的最大風險所在！」聽到我這樣說，Sara突然緊張起來。

「啊，在哪裏？」（待續）

（本欄逢周一、三、五刊登）

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