看好前緣市場估值吸引

縱觀發達市場，尤其是美國和歐洲，我們已經看到貿易限制和孤立主義開始冒起，預料相關政策會成為經濟發展的絆腳石。相反地，由於很多前緣市場正在進行實質性的改革，與發達市場形成鮮明對比，因此我們對前緣市場的投資前景感到樂觀。

與此同時，我們發現商品價格的走勢對改革起着重要的作用。當商品價格走勢良好時，大部分國家，尤其是那些依賴商品出口的國家，幾乎沒有改革的動力。然而，當巨大的衝擊來臨，加上商品價格大幅調整，這些國家不得不從頭做起並向世界展示他們推行改革的能力，以吸引資金來推動發展。

阿根廷就是一個好例子。2015年12月，毛里西奧•馬克里（Mauricio Macri）當選總統後，實施大量改革措施，包括取消貨幣管制，以及解決了一宗阻礙阿根廷進入國際資本市場的長達10年的訴訟案件。歸功於這些改革，阿根廷得以再次進入國際資本市場。2016年4月，阿根廷發行了165億美元政府債券。

我們相信埃及現正走在相似的道路上。該國允許滙率自由浮動之後，獲得國際貨幣基金組織120億美元貸款。

透過論述上述例子，我們認為改革能夠帶動並轉化為經濟活動。隨着改革取得成果，我們認為現時前緣市場股票的估值遠低於發達及新興市場股票，相信對很多投資者來說極具吸引力。

本文之發行人為富蘭克林鄧普頓投資（亞洲）有限公司。本文只提供一般性資料，其內容顯示本行在刊登日期之見解。文內所提及的證券只作參考用途，並非購買、出售或持有任何證券的建議。投資組合不一定在任何時期內持有所述股票。本文的意見可因應情況修改而不作另行通知。本行對文中所載之推測不會作任何保證或承諾。本行亦不會就閣下使用本文或本文之任何資料、推測或意見而引致閣下的直接或間接損失負責。本文並未為香港證監會所審閱。Copyright © 2017。富蘭克林鄧普頓投資。版權所有。