A股表現其實並不差

康︰資金持續流入亞太區市場，令港股進一步上升，似乎不難理解，不過一直以來，市場應為A股追不上港股的升勢，或者是由於大家參考的數據過分依賴於上證指數，所以產生了錯覺。

陸︰的確，如果單純看上證指數，2017年累積的升幅，只有4.74％，明顯較恒指的22.05％，以及國指的14.92％為少，所以投資者覺得A股市場表現不及港股，亦屬正常。

康︰師父，如果看一看上證50指數以及滬深300指數於2017年的累計升幅，達16.01％及13.15％，那麼大家的想法可能會不一樣。

陸︰似乎代表A股市場中，最大市值的股份其實可以跟隨區內市場及港股近日的升勢。

康︰《華爾街日報》一篇關於中央近日對民企之海外併購活動進行整頓的文章，似乎解釋了為何市值大的股份備受追捧的部分原因，就是中央開始傾向進一步做大國有大型企業，強化國有企業對整體經濟的影響力，而這個政策方向，內地投資者不可能洞悉不到，這亦解釋了為何上證50指數表現如此理想，因為該指數的成分股，絕大部分都是國有企業。

陸︰的確，A股十大市值公司，其實有9家今年的累積升幅已經超過15％，升幅與香港的國企指數升幅相近，這進一步反映出市場對內地大型國企之看法，是較為樂觀。

康︰不過，十分有趣的是既然國策的轉變，會利好國有企業的發展，但港股中一些超級民企之升幅卻相當驚人，這又應該如何解讀？

陸︰這是一個好問題，或者投資者下半年更應該將焦點放在大型國企上，一來國策的變化；二來是超過民企的升幅似乎過多；三來是國企似乎較為落後。

（本欄逢周二、四刊登）

wong.waihong@yahoo.com