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兩隻灰犀牛

發佈時間: 2017/08/07

今時潮流興講灰犀牛。今日先講兩隻灰犀牛,其他的灰犀牛稍後逐批講。

1. 第一隻先講的灰犀牛是:

數星期前,筆者在花旗銀行的一個與其客戶的研討會上謂,大家有加拿大物業的要留心多倫多物業市場會爆煲。上周四Toronto Real Estate Board(多倫多地產商會)報告,該市物業價於7月下跌4.6%,是17年以來的最大跌幅(圖一)。雖然7月價跌了,但與去年同期對比,仍升了18%,有人會認為無事。但如跌多兩、三個月,到把一、兩年的樓價升幅也跌回去時,就不要叫黑天鵝來了,黑天鵝踩不死人,但灰犀牛可以踩死人。黑天鵝是你估不到,出了事也可怨命。灰犀牛是你明明一早知道,被警告過,但你不理,這叫做:「睜着眼賴屎,瞌埋眼過馬路」,出事後只能怨自己。

多倫多7月樓價下滑,會是單獨事件,還是:「今日多市樓價滑,他朝各地也跟隨」?

2. 第二隻灰犀牛是中美貿易摩擦

特朗普本於上周五會作重要公布,市場估是公布制裁中國貿易方案。但卻臨時取消,亦無宣布會改期至何時。

美國政壇一直在搵中、俄兩國來做貿易制裁對象,原因是美國經濟滑落,人民生活不好過,政客為要選票,會為其選民找出氣袋,70年代找日本來出氣,謂日本搶走美國人飯碗,今時則找中國來出氣,謂中國人搶走美國人飯碗。但從不講是自己懶,無競爭力。

福耀玻璃(03606)把一間汽車玻璃製造廠搬到美國,全市6,000人口,該廠要員工3,000,夠晒就業啦,但福耀老板曹德旺就日日嘔血,因為當地工人的效率不夠,成日要TEA TIME,要福利,要罷工。

飯碗已到家門口,不好好端起飯碗,還駡人搶了其飯碗,無得救。不過政客是一定不會駡其選民,只會幫口手指向外。圖二是美國諸州中只有8個州跟中國有貿易盈餘,其他各州都跟中國有貿易赤字,在美國國會舉手,你話贊成制裁中國的議員是否會佔大比數?所以筆者估,如果特朗普一公布制裁中國貿易,一定被通過,就算特朗普不提制裁議案,也一定有議員會樂意提出。因此灰犀牛已在擦動後腳,何時發難,等。

如果中美真有貿易戰,何行業受影響,看圖三。

今時中美最大的貿易赤字,是在電子產品業,這是因為蘋果嘛!一旦制裁,在美國出售的蘋果產品會貴,美國以外的蘋果產品又會否要跟加,不知。

其次,美國入口較多的,是家電、服裝等。一制裁上來,亞馬遜、Wal Mart的生意會受影響,其股價如何?在美國賣的中國貨如貴了,美通脹就升,美儲局加息就合情合理了!

哈哈哈,如蘋果、亞馬遜、Wal Mart的股價下滑,道指、標普、納指會如何?當然我們還要想想瑞聲(02018)、舜宇(02382)的股價又如何。

至於成日上報章頭條的中國鋼鐵業傾銷美國,又怎樣?美國直接自中國入口鋼鐵材,只佔其入口的3%,較來自越南的還低,但就經常上報章頭條,其實唔識就嚇死,識就笑死。

如有貿易戰,中國會怎報復?九成會減少入口美國黃豆。去年中國入口美國黃豆多了,竟帶動了美國GDP上升!中國拿黃豆來做豉油、餵豬,如黃豆價貴了豬肉價也要貴了,中國通脹會升,又或會「豬」八戒脅持中國通脹了。

周末靜下來,還找到真的灰犀牛環伺,稍後再說。

恒指不宜跌破27300

今周筆者看港股的灰犀牛警戒綫是︰恒指不宜下破273。

灰犀牛是到處環立的。據美國《福布斯》網站4月底的報道,美國今年已有4,950家商店關門大吉。瑞信證券的報告顯示,到今年年底或超過8,600家實體店關門。另一邊廂,亞馬遜從2010年至去年,在北美的銷售額從160億美元增長至800億美元。亞馬遜市值高達3,559億美元,超過美國主要上市零售店的總市值(2,978億美元)。據歐睿國際估計,2016年香港互聯網零售總額為137億港元,過去5年以每年15%的速度增長。與區內一些經濟體相比,香港的雙位數增速不算很高,不過對許多本地商家來說已經不俗。相較之下,同期香港零售額僅年增長1.5%。電子商務與消費習慣已大大影響企業的盈利,隨着跨境電商的崛起,新的數碼銷售方式同樣不可忽視。

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撰文: 石鏡泉 經濟日報副社長兼研究部主管、電台財經節目主持人
欄名: 政•經•頑石不低頭