儲局委員支持9月議息會啟動「縮表」

從周三（16日）公開的聯儲局7月25/26日議息會議記錄中顯示，會上各委員均支持於9月20日的議息會啟動縮減資產負債表安排；但對於聯儲局應否於今年內進一步加息則有所保留，認為需等見到通脹的真正重臨聯儲局才應加息。上述會議記錄公布後，從美元利率期貨價格變化顯示，市場估計聯儲局12月加息機會率只有39％，較有關會議記錄未公布前的42％有所下降。至於美元滙價，也隨着加息機會率的略為下降而輕微回落。嚴格來說，市場並沒有對上述會議記錄作出太大反應；始終美國低通脹的問題已非甚麼新鮮事，市場已就此問題作出多次討論，而記錄亦沒有提出任何新元素作理據，阻止聯儲局於今年再加息。

另一個未有導致美元下跌的原因，是周三《路透社》引述兩個消息指出，歐央行行長德拉吉不會於本月24日至26日Jackson Hole中央銀行家周年大會舉行期間，宣布任何收緊貨幣政策行動；相反，會按其原定計劃，即留待秋季才公布改變現時貨幣政策方向。換言之，歐央行會待9月7日或10月26日的議息會才公布。

或許大家會好奇，為何市場一直估計德拉吉會在是次Jackson Hole大會宣布縮減買債規模？事緣於2014年的同一個大會中，德拉吉首次宣布推行寬鬆貨幣政策，之後便再無出席有關大會；所以今次他再次現身大會，便給予了市場不少「想法」。但筆者認為，決定何時縮減買債，全在於時機而不在乎在哪一場合。至於德拉吉會在9月或10月才宣布縮買債，這多少也反映他如何看待現時的歐元滙價。如他急於在9月7日的議息會便宣布收縮買債計劃，這樣，筆者會視之為他在某程度上容許歐元上破1.20美元；反之，料歐元10月前的走勢也會受制於1.20美元阻力。

周三美國、加拿大及墨西哥舉行了首輪第一天《北美自由貿易協議》談判。美國代表主要表達了對舊協議的不滿，認為舊協議對美國不公，致美對龐大的貿易逆差。首輪談判由周三至周日（20日）舉行，料期間將會有更多消息宣布，大家宜密切留意。

（原文轉載自8月17日《經濟通》）

（本欄逢周五刊登）